欧债再起波澜 有望进一步推高金银

中国央行周四进行了14天期和28天期逆回购操作，交易量分别为500亿元、1300亿元，中标利率分别为3.45%、3.60%。两个期限的利率均与上次持平。至此，本周中国央行在公开市场实现净投放3650亿元，为路透2006年开始纪录以来的最高值，旨在缓解双节长假叠加季末因素造成的资金面紧张。上周中国央行公开市场净投放1010亿元资金。本周共有1070亿元逆回购和20亿元央票到期，周二中国央行通过逆回购注入2900亿元后，本周实现净投放已成定局，周三回购利率全线大幅回落，显示资金面已得到明显缓解。

中国规模以上工业企业1-8月利润30597亿元，同比下降3.1%。8月利润3812亿元，同比下降6.2%，是连续第5个月下降。中国经济可能连续第7个季度下滑的担忧增加。1-8月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润8839亿元，同比下降12.7%；集体企业实现利润485亿元，同比增长7%；股份制企业实现利润17814亿元，同比下降1.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润7034亿元，同比下降12.7%；私营企业实现利润9454亿元，同比增长15.1%。

美国8月新屋销售小幅减少，但仍处于近两年高点附近，且价格涨至5年多最高。美国商务部周三说，经季节调整后的新屋销售环比减少0.3%，至37.3万户。7月的新屋销售自37.2万户上修为37.4万户，为自2010年4月以来的最高水平。8月份，新屋销售的中间价格为25.6万美元，这是自2007年3月以来的最高读数，且较去年同期上涨了17%，为自2004年12月以来的最大涨幅。

黄金现货

上周黄金现货价格以1770.84美元开盘，最高上至1787.37美元，最低下探至1751.97美元，以1772.55美元报收，当周涨幅0.14%。静态周线图呈现一根小阳“十字”K线。上周五黄金现货价格在美国期货早市时段逼空至1787.37美元，随后调整至欧洲尾市时段1769.21美元，报收于1772.55美元静态日线图呈现一根长上引小阳K线。本周三亚欧时段横盘整理，在美国期货早市前期黄金现货价格调整力度加大至欧洲尾市时段在1736.36美元获得支撑震荡走高，当日报收于1752.45美元跌幅达0.45%。周四亚盘时段黄金现货价格延续尾市走高表现，在德国8月出口数据上升的影响下黄金现货价格先阳后抑，在欧洲早市时段存在短期调整的可能。

昨日欧洲市场可谓风雨飘摇，股市、企业债市场和主权债务市场均遭重创。本周葡萄牙和西班牙的10年期国债收益率上升了46基点(意大利上升了30基点)，西班牙10年期国债收益率重回6%以上(与德国的息差为460基点)，为近三周最高。意大利和西班牙股市昨日分别重挫接近3%和4%，欧洲的银行业板块自FOMC前的高点下落，幅度超过9%(自欧洲央行宣布OMT购债计划以来的涨幅已被抹去60%)。欧洲的VIX指数升至22%以上，企业债的息差扩大(尤其是金融机构的次级债，受到德荷芬三国财长表态的影响)。

欧债问题持续发酵，西班牙国债收益率再次站上6%，人民大规模游行反对紧缩计划，希腊也没有让市场失望，该国的额外减赤协议迟迟无法达成，一次次挑动着投资者的神经。未来两天西班牙将迎来一连串重大事件。周四西班牙将公布新的经济改革方案及2013年预算案，周五第二轮西班牙银行业审计报告将会出炉。这些事件对西班牙是否求救、何时求救起到关键作用，也关系到西班牙银行业救助的落实。就在西班牙面临来自各界的压力，要求必须正式提出救助申请的时候，数据显示，拉霍伊政府今年的财政赤字可能未能降至与布鲁塞尔方面商定的数字，这对拉霍伊政府是个打击。西班牙明年的预算将于明日公布。在市场缺乏明显热点的同时，一些看似正在复苏的伤口再次无情的被市场所揭露，很多的投资者担心欧债危机是否重新燃？危机的影响是否会对贵金属市场再次形成抛售？对于此类问题，其实在我们早期的评论中都有阐明：解决欧债问题是一条漫长的道路，欧债危机实质性影响也都与市场表现出来的恐慌存在很大的距离。如果就西班牙、意大利国债收益率飙升、地方性银行救助等影响而作为对其国家经济的理解，西班牙、意大利债务危机可能还为时尚早，前期一直有强调西班牙、意大利的债务问题跟希腊是截然不同的。投资者对希腊债务的担忧主要处于希腊能不能获得国际市场融资偿还债务的问题，而西班牙、意大利的问题并不担心不能得到国际融资的可能，而更多在于融资成本性问题。而目前的西班牙、意大利国债的投机性飙升并不能真实反映出国家的经济状况。同时对于市场主力来讲重新利用欧债题材炒作看空欧元，引发市场投资者对欧元货币的进一步看空显然是缺乏新意。之前分析中一直有强调，3月初以来因欧债危机引发的贵金属价格调整，主要是机构为规避欧债对其经营上现金流不足而引发的抛售高风险资产回收现金流动性。而对于未来欧债的持续是否会进一步引起市场对贵金属的抛售，我们认为短期的影响是存在的，但对中长期来看全球流动性释放加速、贵金属的避险属性显现重新获得市场的追捧，即使欧债持续恶化无疑是构建新一轮牛市的重大利好。

黄金分析师朱强研究认为贵金属价格连续五周的上涨表现，一举结束上半年的颓势行情，黄金现货价格收复至3月初的市场价格。而相对于白银现货来看上周五市场价格在35.17美元受阻调整离前期高点37.48美元还有2.31美元的空间。对于未来的贵金属价格表现我们觉得从前期的涨幅力度和回升空间来看，白银在未来的表现可能要比黄金价格表现更加的犀利。市场情绪战线不知何时从欧债转为美国新一轮的货币量化政策的关注。目前欧债不再新鲜，万众期待的美联储新一轮货币政策也尘埃落定，前期依靠消息面狂热入市的投资者在失去“消息面”这一营养供给后对金银的未来表现略显迷茫。近两天贵金属市场的多头表现“火药味”有所减弱，我们比较建议前期多头的投资者适宜锁定利润，而对于前期没有入市的投资者而言无疑的介入市场的良好契机。而市场的这杯酒也在各大央行货币政策的刺激下越加发酵浓烈，我们所需要的就是耐心等待坐享其美酒佳酿。从技术面来看上周的贵金属价格表现持续逼空的可能性在缩小，但并不是我们对于未来的后市的操作就应该转移至看空的思路。从前期的很多研究报告中也都一直有强调“我们在欣喜价格不断新高的同时也都在谨防主力资金打压市场价格吸引更多资金介入市场而带来的短期价格调整。而近期在缺乏较大数据事件的影响，市场开始出现获利抛售的意愿，经过前期的大幅度上涨价格短期调整也都较为明确”。对于金银的中期我们是乐观的，从美联储的这次无限货币宽松政策来看，金银存在2-3年的强劲表现。全球流动性加速、欧债的持续恶化、全球经济的下行风险及传统黄金消费旺季的大背景下都将进一步推高黄金价格，我们也将再见黄金的辉煌。

国际白银日线图

上周白银现货价格以34.60美元开盘，最高上至35.17美元，最低下探至33.79美元，以34.50美元报收，当周跌幅0.38%，静态周线图呈现一根小阴十字K线。上周五美国早市时段白银现货价格逼空至35.17美元，随后调整至欧洲尾市时段34.32美元，当日报收于34.50美元静态日线图呈现一根长上引小阴K线。本周一白银现货价格亚洲中午盘时段出现调整至33.55美元整体跌幅超过2%随后低位震荡，周线图MA5均线对白银现货价格形成支撑。在美国期货早市时段市场价格表现强劲至34.22美元，尾市横盘整理报收于33.96美元跌幅达1.57%。在周三亚盘时段白银现货延续周二尾市时段的横盘整理，在美国期货早市时段开始出现阶段性调整在33.32美元寻求支撑，尾市震荡走高报收于33.92美元，当日涨幅达0.53%。周四亚盘时段白银现货震荡走高至34.18美元，在欧洲早市时段出现弱势调整，目前日线图MA10均线对其形成压制。

天通银操作：保持逢低买进思路！激进者6980-7005附近做空，未来周期目标看至6880元附近。保守者逢低买进即可！