最大威胁有望消除多头或见曙光 奈何又遇原油“拖后腿”

（原标题：黄金周评：最大威胁有望消除多头或见曙光 奈何又遇原油“拖后腿”）

11月19日至11月23日黄金市场概述：在美联储“风向”由鹰转鸽后，黄金多头最大的威胁有望消除。同时，上周美国股市的下跌也为黄金“助力”。然而，油价的崩跌成为金价继续上扬的“拖累”，多项风险事件的有望缓和也给黄金的避险天堂身份“蒙尘”。

国际现货黄金上周报收1222.44美元/盎司，小幅收涨，累计上扬1.14美元，涨幅0.09%。

当周要闻盘点：

最大威胁可能消退 黄金多头终见曙光？ 股市也来“助阵”

对于黄金多头来说，近期最大的好消息当属美联储“风向”的转变。今年以来虽然贸易紧张关系及其他地缘政治风险云集，全球股市也屡次“下修”，作为避险天堂的黄金由此所受到的提振却都是“昙花一现”。究其原因，主要在于黄金的上扬受制于美联储加息周期的持续进行。在美联储加息的环境中，一方面，利率的上升令黄金作为无固定收益的大宗商品吸引力相较债券减弱；另一方面，美元随着利率的上扬对以美元计价的黄金不利。

而最近的消息显示，美联储可能提早结束本轮加息周期。周三(11月21日)国际市场新闻社(MNI)援引匿名美联储资深人士的话报道称，美联储(FED)开始考虑至少暂停对货币政策的逐步紧缩，并可能最早在明年春季停止升息周期。

官方的消息来看，据统计，自上周迄今，至少有5位美联储官员发表鸽意讲话，其中，美联储主席鲍威尔讲话“鹰”味不足；亚特兰大联储主席博斯蒂克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里、以及纽约联储主席威廉姆斯的讲话基调均偏鸽派，导致美元多头受打击，略微削弱美联储加息预期对金价的压制。

回顾此前报道，上周四，鲍威尔在一份声明中表示，“随着劳动力市场条件接近最大就业率，通胀接近2%目标，现在是评估我们如何制定、实施和沟通货币政策的好时机。”

美联储官员表示，2019年美联储将对如何采取政策、如何与公众沟通进行审议；将审查用于制定货币政策的“策略、工具和沟通做法”。

亚特兰大博斯蒂克也表示，政策错误可能导致经济过热或引发经济衰退，美联储应谨慎实施进一步加息；美联储距离中性政策并不是太遥远，中性就是我们想要的水平；我们可能还没有到这个水平，但我倾向于认为在我们继续行动时采取一种试探性的方法是合适的。

纽约联储威廉姆斯周一指出：“我们很可能会提高利率，前提是在强劲的经济背景下。美联储没有预设政策路径。若有必要(为保持经济强劲、通胀处于低位), 美联储将调整利率路径，可能会稍微加息。”

市场由此对2019年美联储的加息路径无法再像之前那么笃定。黄金多头也终于得见美联储加息这一“达摩克利斯之剑”撤去的曙光。

这一形势同时还佐以美国股市的再遭“血洗”。道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数周二(11月20日)大幅下跌，年内均转而进入消极区域。

此前曾带领美国股市不断飙升的科技股也集体遭遇滑铁卢。周二下跌的前一天，Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、Netflix和谷歌母公司Alphabet等人气颇高的交易平台都在熊市中收盘，较52周高点下跌逾20%。

苹果报告全面削减最近三种iPhone型号的产量，因需求少于预期。这引起投资者的担忧，导致科技股全面下跌。自今年早些时候创下历史新高以来，苹果股价已经下跌了25%以上。据《华尔街日报》报道，由于销量不佳，苹果公司计划下调iPhone XR在日本的售价。芯片制造商英伟达成为今日行业内受到打击最大的股票之一，由于对苹果的供应危机，其股价下跌了超过50%。Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示：“鉴于目前的事实，全球股指前景堪忧，我们很可能会见证进一步的大跌，尤其是美国市场在近年来超量发展之后。”

股市的下跌显示投资者正将资金转向更为安全的资产，黄金就是其中之一。

奈何遭遇“猪队友” 原油大跌牵累金价 风险或将化解？

然而，除了上述的利多因素，黄金上周也遭遇了同为大宗商品的“队友”——原油崩跌的拖累。这令金价上周仅以微弱的优势收涨。

美国WTI原油1月期货周五(11月23日)下跌3.43美元，或6.37%，报50.42美元/桶，上周暴跌11.1%，本月势创2008年10月来最大单月跌幅，目前已经超过23%。布伦特原油1月期货周五收跌3.8美元，或6.07%，报58.80美元/桶，上周重挫11.31%。

上周二，油价“闪绷”，美国原油一小时内跌破56、55和54三道大关，一度暴跌近8%，这是油价一年来首次跌破53美元/桶价位。布油跌破65和64两道关口。

特朗普周三发表推文称：“石油价格持续走低，这太棒了！这相当于给美国和全世界减税。好好享受！54美元，曾高达82美元。谢谢你沙特阿拉伯，但请再降低些！”

周五，石油价格再度下跌8%，创下一年新低，令黄金受到抑制。美国WTI原油短线下挫至50.33美元/桶，日内跌幅达8%，布伦特原油日内跌幅约达6%，至58.41美元/桶。

自10月3日以来，油价从高位76.90一线大幅下滑。美国的石油产量和存储量都处于去年12月份以来最高水平，美国页岩油产量激增。虽然美国总统特朗重新对伊朗实施制裁，但美国豁免了8个地区和国家的进口权。同时OPEC 10月月报显示，俄罗斯与OPEC产油国的增产超过伊朗的减产数量；沙特能源部长法利赫近日还表示，该国石油日产逾1070万桶，刷新近年来水平，释放出该国油产创纪录的最强信号。

另一方面，分析认为全球经济增长可能放缓，这将导致需求减弱。OPEC月报连续第四个月下调明年的原油需求增长预期，预计明年原油需求增长129万桶/日，较上月预期下调7万桶。“市场目前供过于求。”美国投行Jefferies的一份分析报告表明。同时，油价也受挫于今秋资产价格的普遍下跌。OANDA的Stephen Innes表示：“待抛售的美国美国存储原油继续刺激着交易者，这表明供应的过量仍超出OPEC曾令形势得以一时和缓的减产。”

油价下跌再次主导大宗商品市场，给黄金等避险资产蒙上了阴影。分析人士指出，由于石油是许多指数的重要组成部分，比如随着油价的下跌，大宗商品指数跌至2017年7月以来新低，金价也难以抵挡这种走软的趋势。

德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示，油价不仅压低了整个大宗商品市场的投资者情绪，而且此举对黄金也是不利的，因为低油价将影响通胀预期，通胀的降低则会使得对黄金的对冲需求降低。

另一方面，几项最受关注的风险事件也有望得到解决。这可能令黄金的避险功能黯然失色。

上周的大新闻之一就是英国和欧盟之间达成了就英国退欧的政治宣言草案。这在经历了一年多的谈判、上周又爆出英国第二任退欧大臣辞职的消息、人们逐渐对英欧双方达成协议丧失信心之后无异于成为市场的一剂强心针。周四(11月22日)，欧盟公布了与英国达成了的规划未来关系框架的政治宣言草案。英镑闻讯大涨。据英国媒 体报道，这份26页的草案声称双方的协议将促成“有志向、广泛、深入和具灵活性”的合作伙伴关系。协议将覆盖贸易、法律、外交、安全国防等问题，双方关系将基于“权利和义务”。文件还强调了欧盟和英国间的自由流动将在英国退欧后终止。此前唐宁街曾表示有信心在周日的欧盟峰会上完成退欧协议，英国首相特蕾莎梅在周六再度前往布鲁塞尔会见容克，以确保在周日的紧急峰会上达成退出协议。

另外，欧盟虽然再度否决了意大利的2019年财政预算，但在欧盟委员会表明将对意大利实施惩戒措施后，双方似乎有意达成和解。部分意大利政治家已经放软立场。有报道称，反欧盟官员Paolo Savonna意欲辞职，虽然他随后否认，但市场仍将其视为积极信号，意大利和德国国债利差一度跌破300基点。

至于最受瞩目的中美贸易战问题，市场正翘首以盼本周G20峰会上习近平主席与美国总统特朗普的会面。

然而，英国脱欧协议仍存在直布罗陀和渔业等悬而未决的问题，英国议会能否通过也难以预料；意大利预算问题总体上来看仍剑拔弩张；中美贸易关系的解决也不会一蹴而就。尽管如此，这些风险事件或将化解的可能仍降低了黄金的避险天堂需求。

本周市场展望

油价影响

伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler认为，在石油市场疲弱的情况下，金价很难反弹；然而，全球经济不确定性的增加，为避险资产创造了一个令人信服的环境。

他表示：“黄金正在站稳脚步，但在整个大宗商品市场一片混乱之际，仍难以购买贵金属。我认为，我们将在一段时间内在1240美元左右盘整，但我们将看到购买压力开始增大。”

Lawler补充称，尽管油价下跌，但他预计金价近期仍将维持在1,200美元上方。

“每个人都在重新评估全球增长预期，”他表示，“市场正在经历更高的低点，现在我们只需要看到更高的高点，我认为这最终会发生。”

本周重磅事件

一些经济学家表示，如果G20国家对全球贸易发表积极评论，股市可能会在本周迎来转机。

Capital Markets经济学家Oliver Jones周五在一份报告中表示：“如果不能达成任何协议，我们怀疑他们会有多大反应——上周末亚太经合组织(APEC)峰会未能发表联合公报，投资者也不为所动。相比之下，如果像特朗普所说的那样，达成某种协议，或许还有一些缓解的空间。不过，这种情况可能不会持续太久。早些时候的停火来了又去，另一次停火不太可能解决冲突的根源。”

安达经纪商分析师Stephen Innes表示，本周G20的到来使得市场对一些尾部风险作出对冲，一大部分机构正在寻找持有黄金多头头寸的机遇，这与美元弱势已经美联储放鸽的背景相契合。

除了20国集团会议，投资者还将密切关注美联储主席鲍威尔的言论，因为他们预计鲍威尔将继续为12月加息奠定基础。北京时间本周四凌晨1时，鲍威尔将在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。本周美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达、纽约联储主席威廉姆斯的讲话以及美国联邦公开市场委员会(FOMC)11月会议纪要成为关注的重中之重。

Kitco 周五(11月23日)发布的每周黄金调查显示，华尔街专业人士及散户在对本周的黄金价格方向判断上，过半数受访者继续看多。在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有8人或50%认为本周黄金将会上涨，有3人或19%认为本周黄金将会下跌，5人或31%认为盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有524人参与了调查，有310人，或59%认为本周黄金将上涨，有122人即23%认为本周黄金将会下跌，92人或18%认为黄金将会盘整。

德国商业银行商品研究主管Eugen Weinberg表示“鉴于金融市场已知的风险，我认为黄金价格应该高得多。在这种环境下，很多交易员仍在反向押注黄金，这令人惊讶。”

RJO期货高级商品经纪人Bob Haberkorn从一周前的看跌转为看涨。他引用了对股市持续波动的预期，并指出金融市场开始缩减美联储预期加息的数量。

Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn也认为，美联储可能没有像之前想象的那样具有激进的想法，黄金上涨。

Flynn说：“市场波动降低了激进加息的可能性。这将压制美元并在本周提振黄金。”

Adrian Day 资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day也表示金价将上涨更高。

他表示“风险都在上行，欧盟的混乱和白宫与即将到来与民主党之间的未来斗争;美国缺乏有利的立法将损害美元并帮助黄金。”

LaSalle期货集团高级市场策略师Charlie Nedoss表示，“黄金图表看起来很友好”。在其他因素中，他指出黄金将测试的并保持在20日移动平均线上。“美元有所上涨，但我认为美元难以创出新高，”Nedoss说。

与此同时，凤凰期货和期权有限责任公司总裁 Kevin Grady预则计未来一周黄金价格将走软，因为市场无法产生额外的上涨动力，但他补充称，由于市场持续存在不确定因素，黄金价格也会持续上涨。受到英国脱欧及最近的央行需求的推动。

Grady说：“在我看来，市场已达到一些我们无法突破的水平。”他后来补充道，“我认为市场正在失去动力。”

SIA 财富管理首席市场策略师Colin Cies z ynski也认为金价将走软。

Cies z ynski说“本周我对黄金看空。它已经开始在技术上回撤，我认为黄金可能会重新测试当前1200美元到1240美元范围的底部。我怀疑美国和中国将会出台一些关于贸易的公报，这些公报可以让他们挽回一些面子，这可以缓解紧张局势并进一步提振美元。”

盛宝银行(Saxo Bank)商品战略主管Ole Hansen目前处于中立状态。他表示，虽然全球不确定性仍然存在，但黄金的表现应优于其他资产，但短期内价格可能不会出现上涨。

Hansen说“黄金将在本周找到一些买盘，但当整个大宗商品综合板块和石油继续受到巨大的抛售压力时，金价将难以上涨。”

本周重要经济数据和事件

周一(11月26日)

经济数据

08:30 日本11月制造业采购经理人指数初值

17:00 德国11月IFO商业景气指数

德国11月IFO商业现况指数

德国11月IFO商业预期指数

21:30 美国10月芝加哥联储全国活动指数

23:30 美国11月达拉斯联储制造业指数

财经事件

国务院副总理刘鹤出席汉堡峰会，至11月27日

央行动态

英国伦敦英国央行负责监管英国储蓄机构的主管James Proudman发表讲话

06:15 澳洲联储主席洛威在悉尼发表讲话

11:00 澳洲联储助理主席肯特在悉尼发表讲话

13:00 澳洲联储支付政策主管Tony Richards在澳洲支付问题峰会上参加小组讨论

17:00 欧洲央行执委兼首席经济学家普雷特发表讲话

20:00 欧洲央行管委诺沃特尼参加央行论坛

20:30 欧洲央行执委科尔发表讲话

22:00 欧洲央行行长德拉基在欧洲议会经济与货币事务委员会例行听证会上讲话

周二(11月27日)

经济数据

05:45 新西兰10月贸易帐

09:30 中国10月规模以上工业企业利润

15:45 法国11月消费者综合信心指数

17:00 意大利11月Istat消费者信心指数

19:00 英国11月CBI零售销售预期指数

英国11月CBI零售销售差值

22:00 美国9月FHFA房价指数

23:00 美国11月谘商会消费者信心指数

美国11月谘商会消费者现况指数

美国11月谘商会消费者预期指数

央行动态

英国央行行长卡尼参加有关货币未来的线上问答活动

02:30 英国央行行长卡尼和前美联储主席格林斯潘讨论后者与人合着的一本新书“Capitalism in America: A History”

15:00 瑞典央行副行长史金斯利发表讲话

21:30 美联储副主席克拉里达发表讲话

23:00 欧洲央行单一监管机制主管诺伊发表讲话

周三(11月28日)

经济数据

英国11月Nationwide房价指数

05:30 美国上周API原油库存变化

17:00 意大利10月生产者物价指数

瑞士11月ZEW经济现况指数

欧元区10月货币供应M3

20:00 德国12月GfK消费者信心指数

21:30 美国第三季度个人消费支出物价指数修正值

美国第三季度实际GDP修正值

美国10月批发库存

23:00 美国10月新屋销售

23:30 美国上周EIA原油库存变化

央行动态

03:30 芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克以及堪萨斯城联储主席乔治参加结算所2018年度大会有关金融创新、经济、监管和支付体系前景的小组讨论

15:00 英国央行公布金融稳定报告和压力测试结果

周四(11月29日)

经济数据

07:50 日本10月零售销售

日本10月季调后零售销售

08:30 澳大利亚第三季度私人新增资本支出

14:45 瑞士第三季度国内生产总值

15:45 法国第三季度GDP初值

16:55 德国11月季调后失业率

德国11月季调后失业人数变化

17:30 英国10月消费信贷

18:00 欧元区11月服务业景气指数

欧元区11月工业景气指数

欧元区11月经济景气指数

欧元区11月企业景气指数

欧元区11月消费者信心指数终值

21:00 德国11月调和消费者物价指数

德国11月消费者物价指数

21:30 美国10月个人收入

美国10月个人消费支出

美国10月个人消费支出物价指数

美国上周季调后初请失业金人数

23:00 美国10月NAR季调后成屋签约销售指数

央行动态

01:00 美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话

04:00 新西兰联储公布半年度金融稳定报告

09:30 日本央行货币政策委员会委员政井贵子发表讲话

周五(11月30日)

经济数据

07:30 日本11月东京核心消费者物价指数

日本11月东京消费者物价指数

日本10月失业率

日本10月求才求职比

07:50 日本10月工业产出

08:01 英国11月GFK消费者信心指数

08:30 澳大利亚10月私营企业贷款

09:00 中国11月官方制造业采购经理人指数

中国11月官方非制造业采购经理人指数

13:00 日本10月季调后新屋开工

日本10月营建订单

日本11月内阁府消费者信心指数

15:45 法国11月消费者物价指数

法国10月生产者物价指数

法国11月调和消费者物价指数

18:00 欧元区11月核心消费者物价指数

欧元区11月消费者物价指数

欧元区10月失业率

19:00 意大利第三季度GDP

21:30 加拿大9月GDP

加拿大第三季度GDP

22:45 美国11月芝加哥采购经理人指数

财经事件

第13次二十国集团(G20)峰会在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行，至12月1日

央行动态

韩国央行公布利率决定

03:00 美联储FOMC公布会议纪要