德国商业银行：黄金仍听命于美元摆布 白银被低估将大爆发

（原标题：德国商业银行：黄金仍听命于美元摆布 白银被低估将大爆发）

根据一家国际银行的说法，黄金市场正受到美元的摆布，面临着逆风和顺风的艰难平衡。该行重申，2018年黄金价格将小幅上涨。

德国商业银行分析师在周二（3月6日）的一份报告中表示，他们仍预计金价将在今年年底前升至1,350美元/盎司，2018年均价为1,325美元/盎司左右，仅略低于当前价格。日内，现货黄金最高触及1,338.50美元/盎司。

该行在其前景报告中警告称，推动金价上涨的最重要因素是美元。分析师们解释道，美国政府赤字增加的前景有可能推动美元走低，而利率预期上升可能会推高美元汇率。

“以欧元计价的黄金价格基本稳定这一事实证明，美元计黄金价格的表现主要受到美元的影响。自今年初以来，欧元计价的黄金走势一直缺乏方向，在1,070至1,100欧元的窄幅区间内波动，”由Eugen Weinberg领导的团队表示。

美元方面，该行表示，政府支出对美元构成了最重大的风险，因此是黄金价格的最佳潜力。他们指出，到2018年，政府赤字将攀升至8000亿美元，到2020年可能会增加1.2万亿美元。

分析师称，"鉴于美国经济在8年的上升期之后已经实现了充分就业，其通常会导致赤字减少，而现在的赤字却扩大，这更加令人担忧。当经济开始下一次低迷时，预算赤字将会是什么样子，这不堪想象。这种发展可能会给美元带来沉重的负担，从而使金价上涨。”

另一方面，该行指出，利率预期上升可能推高美元，并打压金价。不过，德商仍然乐观地认为，加息对黄金的影响会更小，因为它们应该伴随着更高的通胀压力，使实际利率相对较低。

目前，德商经济学家预计，美联储将在2018年加息四次，明年加息两次，这一数字略高于当前市场预期。

大宗商品分析师们指出，"就像去年一样，金价可能会在美联储升息后或立即回落，然后迅速削减这些跌幅。"

除美元外，德商认为，随着股票和债券市场的波动性增加，黄金市场可能从避险需求中受益。

“如果收益率进一步上升以应对增加通胀、加息预期和新兴高预算赤字，或者美国对钢铁和铝征收进口关税声明宣布引发全球贸易战争，股市将面临进一步下跌风险，在这种情况下，投资者可以寻求黄金避险并作为通胀对冲方式，”分析师们表示。

尽管德商对今年金价的预期不温不火，但该行对白银的乐观程度要高得多。白银一直难以在贵金属市场找到自己的位置，表现明显逊于黄金。黄金/白银价格比接近多年高点，约位于80。这一比率的历史平均水平是60左右，这意味着需要60盎司白银才能换到1盎司黄金。

传统上，在金价不断上涨的环境下，白银——由于波动性较大——表现优于黄金。德商预测，到今年年底银价将升至18美元/盎司，2018年均价为17.25美元/盎司。

分析师们表示，"我们仍认为银价被低估，因此白银价格有可能上涨。由于基本面不能解释价格的疲软，我们看到了白银的上行潜力。”