2018年黄金不具备趋势性大涨机会 波段性交易机会

（原标题：2018年黄金不具备趋势性大涨机会 波段性交易机会）

伴随着金价震荡走高，国内兴起黄金消费潮，北京多家金店销售火爆。对2013年大胆抄底的“中国大妈”而言，当前金价给了她们解套机会。

回顾2013年4月，国际黄金市场遭遇空头疯狂狙击。短短两个交易日出现约占全球黄金年产量25%的卖单，导致金价一路从1578美元/盎司跌至1320美元/盎司，创下30年来最大跌幅。这时，“中国大妈”逆势而起，涌入黄金市场抄底。

2017年，美国特朗普新政不及市场预期，全球主要发达经济体先后进入弱复苏阶段，欧日货币政策边际收紧，美元盛极而衰，进入较长下行周期。在此背景下，黄金价格震荡反弹。截至中国证券报记者发稿时，COMEX金价最高上探至1340美元/盎司。部分抄在1300美元/盎司附近的“中国大妈”们已解套。

作为大类资产配置重要组成部分，黄金兼具商品属性、货币属性和金融属性，具有保值和避险功能。在美元指数预期延续偏弱格局，原油价格高位提振全球通胀，地缘局势时有“黑天鹅”现身的背景下，2018年黄金配置价值将比2017年进一步提升。

首先，美元指数弱势运行将提振金价。自2015年起加息渐成美联储政策主旋律后，全球货币政策便开始由宽松逐渐收紧，美联储货币政策收缩目前逐步进入中后阶段。随着经济持续复苏，其他主要发达国家和经济体，货币政策也开始转向，但基本处于收紧初期。例如，加拿大央行于去年两次加息，成为全球首个步美联储后尘进入加息轨道的西方发达国家。此后，英国央行也启动十年来首次加息，且在2019年前还会有两次加息。欧洲央行也将从2018年开始削减QE规模。就连被外界认为最坚定的“宽松派”日本央行也在考虑上调2018年度经济增长率预期。此消息一经传出，美元兑日元汇率大跌。

可见，美元指数在此前一轮长周期上涨中已较充分地反映美联储加息和缩表预期。未来数年，美元相对其他货币走弱将是大概率事件，这可能会对黄金价格形成支撑。

其次，原油价格持续上涨带来通胀预期回升，而黄金天然具有对抗通胀的保值属性。OPEC冻产执行率较高，叠加美国原油库存持续下降，再加上市场预计美国经济景气周期有望延续，都对原油价格形成利好。目前，国际油价已突破65美元/桶，全球通胀预期可能会进一步抬升，美债长短端上行逐步反映通胀预期，这都给金价提供支撑。

第三，2017年全球地缘政治风险频现，2018年仍有可能飞出“黑天鹅”。总体来说，全球经济将维持稳定状态，但个别风险性事件爆发将阶段性提振黄金避险需求。

在全球货币由松入紧，美联储基准中枢利率抬升、美国经济持续复苏，叠加原油价格上行到一定高位后，2018年黄金不具备趋势性大涨机会，更多的是应该把握时间差、预期差及“黑天鹅”事件带来的波段性交易机会。