投资浮动收益型产品须谨慎

　　从今年第三季度开始，先后有两家银行发售与黄金价格挂钩的美元浮动收益型产品，它们分别是中国银行的“汇聚宝”之“黄金看涨”6个月期美元产品以及花旗银行的“与黄金挂钩型”美元6个月产品。时间过去了近两个月，这两款产品的实际表现和收益如何呢？

　　中国银行“黄金看涨”6个月期美元产品:投资起点5000美元，投资期限为6个月，挂钩指标为黄金。在观察期内任何一个观察日确定的黄金价格曾经大于或者等于期初价格的120%，客户 预期最高年收益率为8.5%，否则客户的年收益率为2%。观察期为2006年8月4日至2007年1月31日，每个观察日的黄金价格是指伦敦时间上午10：30分路透社（REUTERS）“GOFO”页面公布的每盎司黄金价格，期初价格指2006年8月4日伦敦时间上午10：30分路透社“GOFO”页面公布的价格。

　　收益率分析：历史数据表明，该产品的期初价格约为644.60美元/盎司，期初价格的120%就是773.76美元/盎司。从技术分析角度看，金价在2007年1月31日之前上冲至773.76美元的概率很小，也就是说，客户获得8.5% 收益率的机会微乎其微。近两周，黄金跟随石油开始了一轮大幅下跌的行情，目前已跌至580美元/盎司附近。黄金上冲动能明显不足，下行风险继续增大。从现在开始计算，在未来4个月的时间内，黄金要从580美元/盎司上升至773.76美元/盎司，升幅要超过33.4%，这对目前上升乏力的黄金而言确实很难，今年5月份创下的730美元的高点很有可能是黄金7年来周期的最高点。这款产品若要获得8.5%的高收益率需要很大的运气。

　　笔者估计中国银行推出这款产品时恰逢黄金市场人气空前高涨之际，看多方大大多于看空方，金价从730美元下跌至644美元左右已下跌了11.8%。部分风险承受能力较高的投资者可能会预测黄金在略作调整之后会继续挑战历史新高，因此选择投资这款产品。然而，国际黄金市场的风向转变非常迅速，所以，投资与黄金挂钩的产品需要非常谨慎。不过，投资者也不用非常担心，毕竟还保证有2%的最低收益率，与美元银行存款利率差别并不大。

　　花旗银行“与黄金挂钩型”美元6个月产品：投资起点25000美元，投资期限6个月。黄金价格的预设区间为[初始价格×85%，初始价格×115%]。黄金价格是指每一观察日伦敦金银市场协会公布的伦敦时间下午3：00的黄金结算价格，黄金初始价格指2006年8月7日的黄金价格。收益率计算公式为：5.5%×N/360，其中N为黄金价格落入预设区间的天数。若黄金价格落在预设区间外，投资者当日的收益率为0。

　　收益率分析：该产品的初始价格约为642.12美元/盎司，根据预设区间的公式，我们可以得出区间为[545.8，738.4]。该产品的技术分析和宏观分析与第一款产品类似，需要特别指出的是，从区间的上下限看，黄金价格在剩余的4个多月的时间突破上限738.4美元的可能性不大，投资者需要重点关注的是下限545.8美元。目前已经有分析员预测黄金价格近期很有可能跌至500美元，然后才能获得比较强劲的支撑。如果真的出现这种情况的话，545.8美元的下限就会被突破。但投资者也不用过分担心，由于该产品的结构是单日区间累计型，按日计算收益率，只要剩余期限内黄金价格在大部分时间段都处于这个区间内，收益率还算勉强凑合

　　关于这款产品，最后要说的一点是：如果投资者留意8月份部分银行推出的美元6个月固定收益型产品，就会发现已经可以给出5.20%—25%的收益率，与这款高风险、实际收益率并不高的产品对比，投资者买6个月固定收益型产品无疑更为划算。

　　笔者分析上述两款与黄金挂钩的产品的目的是为了让大家了解最新的市场情况和产品实际收益率，及时总结和盘点投资心得。固定收益型产品和浮动收益型产品相比，虽然收益率会偏低一些，但其胜在风险很低、省心省事。浮动收益型产品虽然名义收益率比较高，但风险较大，市场一旦转势，收益率的损失将是很大的，少数产品只是“看上去很美”而已。因此，投资者在投资高风险浮动收益型产品时，切记谨慎为上。