投资黄金，收益真能达200%以上？

长期向好

　　随着国际金价上涨，个人炒金渐成投资理财“新宠”，各家银行纷纷将其产品升级换代：工行“金行家”打通了与金交所的交易通道；建行率先推出了国内首个可回购的实物黄金产品“龙鼎金”；农行在去年推出招远金后，近日又开始代理销售高赛尔金条。

　　中行则继续为其国内首推的纸黄金产品“黄金宝”造势，并且推出了吸引人气的纸黄金交易大赛，比赛仅进行一个月，交易量与交易笔数就比去年同期增加了4倍多。

　　不少目光敏锐的投资者运用这些渠道，获得了不菲的收益。工行客户钦先生向记者表示：“从年初到现在，通过几次进出，我在黄金投资上的累计收益达到了20％，是定期存款的10多倍。”

　　经济学家张卫星一直是黄金投资的推荐者，他曾准确预测出本轮国际金价暴涨。最近，在他主笔撰写的《黄金投资分析报告》中更提出了一个大胆的预测：黄金价格未来还将上涨两三倍，投资黄金将可能获得200%以上的投资收益。

　　看好黄金未来行情者不在少数。世界黄金协会中国区总经理王立新指出，在亚洲，尤其是中国和印度，对于黄金首饰的需求依然在大幅增加，2005年这些地区对黄金首饰的需求增长率已经超过了18%。与此同时，各国对投资类实物黄金的需求也在逐年激增。目前每年黄金需求量要比生产量超出大约300吨到500吨。

　　工行某交易员进一步分析说，在黄金供给基本保持稳定，而黄金需求呈上升趋势的情况下，金价仍有维持高位的可能。他还表示，影响2005年国际金价上涨的因素并未消失，反而有加强的趋势。美元贬值、恐怖袭击和油价上涨等因素将进一步加剧市场对黄金的需求，因而国际金价继续上涨应该是大势所趋。

　　中行某交易员则从技术角度给出了判断。他表示，由于国际金价以美元为标的，因此，在95%的情况下，美元市场与黄金市场呈反向运行，即美元上涨，金价就会下跌；美元下跌，金价就会上涨。当前，美国不断扩大的贸易逆差和经常账赤字，使美元的长期走势依然看跌，黄金投资面临前所未有的机遇。“国外研究机构预测，金价在2010年时可能超过1000美元。也有专家认为，可能不用等到2010年，目标价位就能实现。”

　　优势众多

　　除了涨势可期外，黄金投资另有众多优点值得重视。建行上海分行黄金交易员张炼光认为：“与股票投资相比，黄金投资几乎不存在暗箱操作的情况，各种与黄金相关的信息，比如美国经济数据、国际原油价格波动、各国央行态度、突发性事件等都是公开透明的，投资者可以根据公开信息作出判断。”

　　另据了解，与其他投资产品比较，黄金投资的优势还体现在以下几方面：一、税收优势。黄金投资可以说是世界上税务负担最轻的投资项目；二、产权转移便利。让渡人向受让人转移产权时无须经过复杂繁琐的产权过户手续，缴纳大笔过户税。如果是遗产，则无须交纳大笔遗产税及律师费；三、抗通胀能力突出。近几十年来，全球通货膨胀愈演愈烈，导致各国货币大量缩水，而黄金价格则会随通货膨胀相应上涨。

　　风险犹存

　　尽管如此，黄金投资也并非万无一失，某资深市场人士表示，目前国内对于实物黄金投资存在炒作的形态，交易价格经常远远高于实际市场中的价格。比如，2003年的“羊年贺岁”金条，江浙一带疯狂爆炒，在当时黄金现货价格只有90元/克的时候，每克售出价甚至超过百元，而当年羊年贺岁的平均回收价格是92元，扣除手续费、损耗量、加工费、回购等费用，不少购买金条者抛出后难以获利，甚至亏本。

　　世界黄金协会中国区总经理王立新认为，黄金投资风险主要包括黄金价格波动的风险和黄金丢失的风险，其中尤以前者为甚。受国际上各种政治、经济因素及突发事件的影响，金价经常处于剧烈波动之中。2006年1月19日，半岛电视台播出一段录像。在录像中，基地组织头目本·拉丹再次现身，并声称基地组织正在准备大规模针对美国的袭击。此消息一经发布，国际金价立即应声而起。截至2月2日，纽约商品交易所期金价格达到579.5美元/盎司，创下自1981年以来的历史新高，同时，现货黄金也达到25年来的最高位574.6美元/盎司。

　　更有甚者，黄金分析师奚建华分析认为，目前黄金价格疯涨真正的原因，是基金在拉抬价格。由于我国同美国等西方黄金市场有着时差的关系，基金就利用这一点，在许多散户白天购买黄金，价格上去以后，晚上突然打压价格，等第二天开市以后，投资者发现价格已经下跌，于是开始抛售自己手中黄金时，基金就开始在低价位大量买入，然后再拉抬价格，从而获利。

　　“对比国际资本市场每天上万亿美元的游资，黄金市场始终还是个小市场。全球所有的黄金存量(官方和民间)总共只有价值大约3000多亿美元的黄金。如果说，游资踏入油市好比‘大象脚踏入洗脸盆’，那么金市更是如此。”联泰黄金分析师Davi说。

　　金价过山车般的行情部分印证了上述说法。5月12日后，原本扶摇直上的黄金价格急转直下，至6月14日，每盎司跌至543美元。7月份后，受“朝核”、“伊核”及“以黎冲突”等局势影响，国际投机资金和对冲基金极力炒作，金价又强劲反弹21%，达到每盎司677美元一线。

　　金价暴涨暴跌，造成短线操作者无所适从。高建珠宝行副总经理旷富集表示：“不少中小投资者在3、4月间黄金价格大涨时确实赚到了大钱，但之后却立刻在5、6月金价大跌时损失惨重，合计来看，习惯短线操作的人中没有赚到钱的倒是居多。”

　　个人投资者刘先生谈了他的实战经验：“我曾在4月初以142元/克买入纸黄金，在5月初以173元/克卖出，收益率达21.4%。之后，我也联系了5次短线操作，全在一周内完成买进、卖出，成功了3次，失败了两次。”

　　中长线为宜

　　目前，黄金投资者可细分成三类：黄金窖藏者，黄金投资者和黄金投机者。其中黄金窖藏者购买黄金用于资产保值，投资周期长，对金价不敏感，主要包括各国央行和普通民众，其投资有时候会长达几十年；黄金投资者，购买黄金是为了降低投资风险和增加生活的安全性，主要由基金、产金者和用金者构成；黄金投机者，利用金价波动，短期内买入和卖出赚取其中的差价，他们对金价波动十分重视。

　　北京黄金经济发展研究中心高级经济师刘山恩介绍说，目前黄金投资者占国际黄金交易总额的78%，黄金投机者仅占黄金交易总额的20%。黄金良好的流通性和稳定性，使黄金投资具有了难以替代的规避金融风险的特质。因此，黄金作为投资盈利增值的手段，更适宜做中长线投资。而对于黄金的短线投机，刘山恩并不看好。他认为黄金没有盈利的天然优势，金价虽然有波动，但和其他的投资方式相比，其变化的幅度要小得多，盈利的空间也相当有限。

　　中国黄金协会副会长侯惠民从另外的角度谈了他的看法，他表示，国际金价近期走向完全由国际地缘政治来决定，首当其冲的就是伊朗问题。“我们都很难预测伊朗问题近日会缓和还是继续恶化。我个人比较倾向中线稳健投资，对于多数中小投资者而言，短线投资的风险较大，操作太麻烦，且手续费繁多，而中线投资时限一般为半个月到3个月之间的操作。”

　　理财专家建议，投资者进行任何一种投资者，首先应该搞清楚自己的目的是什么。如果是把黄金当作保值增值的工具，那么首先应该选择实金，如金币，金条等。其中，熊猫普制金币是国内外最为普遍的实金投资品种；而由中国金币总公司推出的贺岁金条，从羊年开始，也已逐渐形成了系列。当初羊年贺岁金条的售价仅为每克98元至101元，无论是当初金价波动，还是现在金价上涨，回购的数量都不多，显示出人们对其后市依然看好。

　　理财专家表示，对于稳健型的投资者来说，在目前黄金市场出现大幅波动的情况下，可以选择实金品种进行投资。这样既可以拥有黄金实物，又不会为较大的市场价格波动所困扰；对于进取型的投资者，特别是有外汇投资经验的人来说，选择纸金投资，则可以利用震荡行情进行“高抛低吸”。

　　从目前世界各国“实金”投资的惯例来看，普制金币无疑是最为主要的品种。它是世界黄金非货币化以后，黄金在货币领域存在的一种重要形式，是专门用于黄金投资的法定货币。与制作金条金块和金首饰不同，制作普制金币对黄金原材料的要求相当高，提炼纯度也非常高。因此，实金投资首选一定是普制金币。我国的熊猫普制金币从1982年开始发行。2001年，中国人民银行还根据实际情况调高了金币的面额，并公布了当年的发行量。同时，对于权威机构制作的金条等，只要升水率不高也可以进行考虑。

　　一般来说，实金投资适合长线投资者，投资者必须具备战略性眼光，不管其价格如何变化，不急于变现，不急于盈利，而是长期持有，主要是作为保值和应急之用。至于纸金投资，则应该在看清大势后进行中线投资，逢低价买入，逢高价卖出，赚取差价。

　　此外，专家还建议，由于黄金能够抵御传统投资产品和本币贬值的风险，起到分散风险的作用，因此，应当将个人总资产中适当的比例用于黄金的中长线投资。

　　“黄金投资并不是一种最佳的增值工具，但是最重要的是保值功能。在个人资产投资组合中，黄金投资比例安排在10%-20%左右比较合适。”黄金咨询机构京鑫投资咨询有限公司总经理朱志刚说，“只要把心态放好，(炒金)年收益至少在20%至30%。”

　　部分银行

　　黄金产品

　　中国工商银行：

　　继去年推出“金行家”个人实物黄金和个人账户黄金投资产品之后，工行上海分行日前推出“金行家”人民币账户黄金(纸黄金)投资产品。据了解，工行纸黄金业务是指，个人投资者凭借在工行开立的活期多币种账户及人民币黄金账户，进行人民币兑黄金实盘交易。交易报价由工行根据国际黄金市场价格走势，综合国内金价制定公布。账户黄金交易所购入的黄金仅在账户中记录，不计利息，不能用来提取实物黄金。

　　工行纸黄金每笔交易起点为10克，以人民币标价，最小计量单位为1克。相比个人实物黄金交易，投资准入门槛大大降低，能够让更多的投资者参与到个人黄金市场投资中去。工行每次交易收取每克单边40基点价差的手续费，费率在目前同类产品中处于较低水平。

　　中国农业银行：

　　该行日前与成都高赛尔金银有限公司联合举行了高赛尔标准金条首发仪式，并首次新增了回购业务，投资者可随时到农业银行柜台办理高赛尔标准金条回购业务。

　　不同于以往农业银行代销的个人实物黄金产品，此次农行柜台代理销售的高赛尔标准金条产品以盎司计价，分为2盎司、5盎司、10盎司三种规格，产品黄金纯度大于或等于99.99%。

　　成都高赛尔金银有限公司承诺，如果符合回购条件，公司将以高于当时高赛尔标准金条挂牌买价每盎司人民币62元的价格予以回购。

　　中国银行：

　　该行上海分行率先推出“黄金宝”24小时交易。据介绍，国际市场中黄金价格波动最为活跃的时间更多集中在伦敦交易时段末以及纽约交易时段初，对国内而言主要是晚间8点至12点。“黄金宝”开通24小时交易后，可以使投资人介入到这一最活跃的交易时间。

　　中国建设银行：

　　该行在上海推出了国内首个拥有商业银行自主品牌的实物黄金产品“龙鼎金”金条，该产品成色为99.99，重量分别为50克、100克、200克和500克等4款。与目前市场上由商业银行代理销售的其他实物黄金产品不同，建行“龙鼎金”金条，是由建行自行设计的拥有自主品牌的实物黄金产品，具有投资、收藏、馈赠等价值。

　　除出售金条外，建行还将同时开办对无质损“龙鼎金”金条的回购业务，为投资者变现和获得金价上涨带来的收益提供便利条件。其买卖报价以国际市场黄金价格为基础每日浮动。

　　黄金投资品种比较

　　一、金条金块：金条金块的变现性非常好，在全球任何地区都可以很方便地买卖，大多数地区还不征收交易税。缺点是占用较多的现金，有一定的保管费用。

　　二、投资金币与投资金条金块的差别不大。通常情况下，有面额的纯金币要比没有面额的纯金币价值高。投资金币的优点是其大小和重量并不统一，所以投资者选择的余地比较大，较小额的资金也可以用来投资，并且投资金币的变现性也非常好，不存在兑现难的问题。

　　三、纸黄金：纸黄金(黄金存折)是未来个人投资黄金的重要方式，也是国际上比较流行的投资方式，投资者既可避免储存黄金的风险，又可通过黄金账户买卖黄金，对投资者的资金要求比较灵活。

　　四、黄金衍生产品：对一般投资者来说，投资要适度，远期或期权应注意与自身的生产能力或需求、风险承受能力基本一致。由于黄金期权买卖投资战术比较多并且复杂，不易掌握。目前世界上黄金期权市场不太多，应注意因价格变动的风险太大，不要轻易运用卖出期权。

　　五、纪念金币：纪念金币具有一定的投资价值，但投资纪念金币要考虑到其不利的一面，即纪念金币在二级市场的溢价一般都很高，往往远远超过了黄金材质本身的价值，另外我国钱币市场行情的总体运行特征是牛短熊长，一旦在行情较为火爆的时候购入，投资者的损失会比较大。

　　六、黄金饰品：从投资的角度看，投资黄金饰品的风险是较高的。投资黄金制品一般不要选择黄金首饰，其主要原因是，黄金首饰的价格在买入和卖出时相距较大，而且许多金首饰的价格与内在价值差异较大。

　　（卫容之）