钯金价格前途一片光明 却被投资者活埋

钯金继2015年表现惨淡之后，投资者对以该金属支持的交易所上市基金(ETF)依然兴趣缺缺，表明尽管供应缺口有望加大，但钯金今年处境可能仍很艰难。

由于矿山产量降低以及汽车产业需求增加，市场观察人士预测，今年钯金缺口将扩大。不过，今年钯金的表现却落后于其他贵金属：钯金价格上涨了5%，黄金和铂金分别上涨了20%和17%。

资金流入以实货贵金属支持的ETF，使黄金、白银以及铂金受益，但钯金却错失良机。瑞士宝盛集团分析师CArsten Meneke称：

“这是一个大问题。钯金曾在相当长的一段时间内被公认为看涨品种，我们一直担心如果投资者对其失去耐心会发生什么。”

他说，虽然很多分析师预计基础供需缺口会越来越大，但ETF持仓变化可能会抵消这种影响。ETF持仓变化更多地被视为库存方面的变化，而非市场供需基本面因素的变化。

“ETF持仓量自2015年300万盎司至220万盎司的峰值回落，意味着市场从供应不足转为均衡，从而在一定程度上削弱了钯金看涨题材。”

黄金ETF第一季度创下2010年以来最大季度流入规模，因金价创下近30年来最大涨幅。监管文件显示，虽然黄金多头保尔森(John Paulson)减持黄金押注，而亿万富翁索罗斯和其他大型基金多年来首次重拾黄金。

但全球钯金ETF持仓量自去年年中以来下降了略超过25%，据称其中大部分都是2014年推出的总部位于约翰内斯堡的ETF持仓减少。以兰特计价的钯金也在8月降至两年低点每盎司6770兰特。Metals Focus的分析师NiKOs KaValis说，“当价格跌得太多，到一定时候你只能减少损失并结清头寸。很多仓位是在价格高得多的时候建立的。”

上述新的南非钯金ETF启动后，其钯金持仓在2014年达到了近100万盎司。在ETF持仓逆转后，钯金失去了一个重要的需求领域。现在钯金持仓已从第一季低点回升，但仍较今年年初减少近25万盎司，并处于两年低点附近。如果情况没有更加持续的改善，钯价将继续落在后头。工银标准银行的分析师Tom Kendall说：

“铂金和钯金自身都没有足够强劲的基本面来促使价格在当前水平基础上不断上升。价格要继续上涨，需要基本面有所改善，不管是供应面的继续重组，还是需求增长加快，另外还需要投资者近来重燃的热情保持下去。”