金价快速反攻，这轮反弹能走多远？

（原标题：金价快速反攻，这轮反弹能走多远？）

金价迎来反弹。

11月5日，国际金价延续前一日涨势。截至记者发稿，伦敦金现报4123.74美元/盎司，日内大涨1.5%，最高上探至4146.99美元/盎司，重新站上4100美元/盎司整数关口。

期货市场同步走强。截至发稿，COMEX黄金期货日内上涨1.47%，报4132.8美元/盎司，同样站上4100美元/盎司，盘中最高触及4155.8美元/盎司。

金价在一轮深度调整后快速回暖。记者梳理行情发现，10月30日伦敦金现一度下探至3869.96美元/盎司，相较年内高点5598.75美元/盎司，最大回落幅度约1700美元/盎司。近两个交易日金价迎来明显反弹，开启快速修复行情。

“短期金价大幅反弹，直接驱动力来自市场资金面修复。”中信期货研究所宏观组首席研究员朱善颖向记者分析，10月下旬全球风险偏好同步走弱，海内外权益市场集体调整，贵金属遭遇流动性压制，美股下跌带来的拖累尤为明显。本周美国中期选举靴子落地，市场风险偏好修复带动权益市场回暖，黄金也迎来资金回流。

从基本面来看，朱善颖进一步解释，民主党拿下两院的结果，对黄金更为有利。一方面，市场预期这一格局有望对美伊地缘冲突形成制约，短期冲突升级的尾部风险下降，地缘争端走向缓和的长期预期升温，进而压低远期通胀与美联储加息预期。另一方面，部分州或将对数据中心建设出台更严格监管，一定程度上弱化经济强增长预期。

华鑫期货研究所所长章孜海同样提到，民主党夺回两院后，市场对中东局势缓和有强烈预期，油价自高位回落。油价下跌削弱通胀上行风险，12月美联储加息定价随之降温，美元指数同步走弱，为金价打开修复空间。此外，技术性修复叠加央行持续购金形成底部托底，共同支撑金价回升。

对于后市，朱善颖判断，超跌修复后，金价短期预计将转入震荡格局，市场将等待新的上行驱动。民主党对两院的影响预计在明年初之后逐渐显现，短期地缘冲突仍存在反复的可能，尾部风险并未完全消除，黄金预计整体维持震荡修复节奏。

拉长时间维度，朱善颖中长期看好金价，后续重点关注利率与信用两条主线。利率层面，重点关注美联储加息的收尾确认，这或需要地缘冲突确认结束或经济放缓的持续验证；信用层面，重点关注未来一两个季度，美债规模逼近上限后两党博弈情况，潜在的政府停摆风险，也可能成为金价上行的驱动因素。

投资策略上，朱善颖认为，目前黄金的配置价值已经显现。从历史经验来看，流动性冲击往往带来较好的买点，近期黄金市场已经历流动性冲击的压力测试；中期选举结果落定后，金价的底部区间进一步明朗，配置型需求可逐渐进场。但短期仍需关注地缘尾部风险的可能，建议控制仓位，交易型需求建议等待上行驱动出现后的右侧机会。

章孜海的观点则相对审慎。在他看来，黄金的投资问题不在于“值不值得配”，而在于“用什么节奏配”。当前是压制项减轻带来的修复行情，方向偏多但不宜追高。真正的方向确认，仍要等12月议息结果落地。