通胀升温 金价却陷入挣扎？美银揭示三大原因

本周，美国银行(Bank of America)表示将维持2020年对于2021年平均金价2063美元/盎司的预测不变。在其报告中，美银分析了虽然通胀预期升温，然而黄金吸引力仍然不足的原因。该行分析师表示，投资者应该密切关注金价面临的三大不利因素。周四(2月18日)，因美国国债收益率回落，黄金出现小幅上涨。然而随着美债收益率再度走高，金价依然面临压力。

金价面临三大不利因素

各国央行购买黄金是市场的主要需求，但美国银行表示，有迹象显示这一需求正在减弱。世界黄金协会(World Gold Council)报告显示，2020年各国央行的黄金购买量较上年同期减少了约60%。

黄金珠宝销售也令人失望。美银表示，关键的印度珠宝市场因疫情影响表现疲软，其他市场也有下滑。分析师们表示：“虽然经济活动同比有所扩张，但仍低于正常水平。”

美银的报告称，另一个不利因素来自实物投资市场的疲软：由于投资者对黄金缺乏兴趣而加剧了这种疲软。在2020年上半年持续的资金流入后，实物支持的黄金ETF资金规模有所缩减。

通胀预期升温，实际利率却持稳，黄金吸引力仍不足

美银分析师指出：全球宏观背景的变化阻碍了投资者看多黄金，黄金市场难以适应通货再膨胀的背景。通胀预期已经开始升温。美银表示：这通常是利多黄金，然而，盈亏平衡率的增加直接影响了名义利率。其结果是，作为金价关键驱动因素的实际利率，自2020年秋季以来一直保持在窄幅区间内。衡量市场通胀预期的10年盈亏平衡率本周达到2.2%，为2014年以来的最高水平。盈亏平衡利率是10年期美国国债与10年期通胀保值债券(TIPS)之间的收益率之差。

美银表示：经通胀调整后的实际利率与名义利率之间的差异，在一定程度上是由于人们担心，面对全球经济反弹，各国央行将开始收紧货币政策，这种担忧的影响在2021年早些时候的迷你缩减恐慌(taper tantrum)中得到了反映，当时金价下跌5%，而10年期利率上涨了23个基点。利率上升会使国债和其他资产比黄金对投资者更具吸引力，因为黄金对投资者缺乏吸引力。

（文章来源：汇通网）