实物需求旺盛 金价改写近三个季度高点

（原标题：实物需求旺盛 金价改写近三个季度高点）

由于对美国经济的担忧，金价周三维持在前一个交易日触及的近八个月高点。

黄金实物需求大涨，“做多黄金”是高盛目前最喜欢的大宗商品策略

高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie表示，金价潜力巨大，可能达到1450美元。今年黄金前景如此乐观的原因包括对衰退的担忧、黄金的财富效应以及央行的购买。

我们认为，目前世界形势还不错，但经济衰退的担忧仍然很高，这增加了对黄金的实物需求。财富效应对黄金更为有利，各国央行终于开始买入黄金。未来金价将主要受到对防御性资产需求不断增长的支撑。随着地缘政治紧张局势的加剧，促使更多央行重新进入黄金市场，央行的购买行为也是如此。

在谈到银行的购买量时，Currie强调，印度去年购买了70吨黄金，而中国则开始重新进入黄金市场。道明证券全球策略主管Bart Melek称，自2009年纪录低点以来，央行黄金持有量已大幅增加13%（约3,900吨），未来两年料再增加800吨。除了俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦和印度（现在也包括中国）继续购买黄金以外，黄金价格很可能超过我们的积极预期 。

今年以来，瑞士珠宝进口增长了五分之二，达到160亿法郎（161亿美元），主要用于冶炼或精炼的黄金珠宝大量流入该国，主要来自阿拉伯联合酋长国。瑞士黄金出口去年跌至2012年有记录以来的最低水平。海关数据周二显示，进口下滑至2014年以来的最低水平。

在长期低迷之后，今年可能是黄金年

渣打银行（Standard Chartered Bank）贵金属分析师Suki Cooper表示，今年可能会是黄金的年份。一些分析师认为，接下去黄金市场可能会回落，之后再度走高，到今年年末逼近1400美元/盎司关口。

汇丰Jim Steel表示，与去年相比，金融市场的波动性有所上升。如果你看到股票、金融市场的波动，表明投资者存在一定程度的不确定性。

Steel表示，去年有23家央行买入黄金，这帮助支撑了金价。最突出的是俄罗斯和Kzakhstan。各国央行的行动常常是一致的，因为都有相似的理由。如果一家央行意识到在外汇储备中持有黄金是有好处的，那么其它央行也会得出相同的结论，采用相似的策略。大部分买入黄金的央行本身的储备是比较少的，而那些本来已经有很多黄金储备的国家，比如美国和西欧国家都没有买，我们认为各国央行的买盘会继续。

英国退欧的不确定性也对金价有帮助，地缘政治风险可能对黄金有利，但它们的生命周期很短。贸易流动与黄金之间往往存在反向关系。在世界贸易快速增长的时期，黄金价格往往很低。高贸易量通常意味着低通胀、强劲的纸币资产、强劲的美元和强劲的股市。

Cooper表示，黄金ETF也有强劲的买盘，比如最受欢迎的SPDR gold shares ETF GLD.ETF总持有量目前处于六年来的最高水平。2013年时黄金ETF持有量结构开始出现变化，当时大约70%的黄金ETF集中在美国，但现在美国黄金ETF出现了较大的流出，而欧洲在持续买入，因此比率下降到差不多50%。

另外，亚洲珠宝买家变得更加活跃，中国消费者在12月中国农历新年之前开始购买 。

避险黄金独好，比特币不像黄金那样是安全的避风港

世界黄金协会显示，在一场争夺最佳避险资产的肉搏战中，黄金轻而易举地战胜了加密货币；从去年第四季度的价格走势来看，黄金确实无可替代。

Perlaky称，在2018年第四季，全球股市经历2009年以来最糟糕的一个季度，加密货币有绝佳机会展现与黄金等避险资产相关的品质。然而，比特币等加密货币表现得像风险资产，在金价上涨时下跌。在2019年最后一个季度，比特币下跌55%，纳斯达克指数下跌19%。然而，金价却上涨了9.4%；上季比特币和Nasdaq指数的关联度为0.69点，而黄金与科技股指数的关联度为0.73点；比特币表现是自金融危机以来少数几个真正出现市场压力的时期之一。这应该会引导投资者重新评估他们投资加密货币的原因。

去年比特币的疲软一直持续到新年，比特币交易价格接近本月低点。比特币的最新交易价格为每令牌3395美元。与此同时，随着金价突破每盎司1300美元，金价的动能也在增强 。