金银比接近两年高点 白银或迎中长期投资良机

（原标题：金银比接近两年高点 白银或迎中长期投资良机）

工行标准银行(ICBC Standard Bank)在一份报告中表示，目前没有明显的诱因，为黄金白银比率设定上限。

黄金白银比率是用黄金价格除以白银价格得到的值。通常人们以50倍来划分黄金白银比率的一个中间值，如果黄金白银比率大于50倍，那么白银更有进一步趋向黄金的趋势，更有上升的空间。对于投资者来说，买入白银更能博得较高的利润。如果黄金对白银的比率小于50倍，那么，白银更有进一步趋向黄金的趋势，黄金会有比较好的上升空间。相对于投资者来说，黄金白银两者，较多会选择投资黄金。

黄金白银比率最近一直接近80倍，接近两年来的高点。在过去40年的历史中，黄金白银比率只有在上世纪90年代初的两三年时间内处于80倍上方。而后有三次都在触及80倍后形成高位拐点而大幅走低，分别为2003年、2008年和2016年。因此，80倍成为金银比价中长期的统计套利中较为关键的关口。

工行标准银行分析师加维(Marcus Garvey)在3月29日发表的一份报告中表示 ：“自上世纪90年代初以来，这一比值就从未持续高于这一水平。考虑到历史上曾出现过的情况，这不可避免地引发了一个问题，即黄金投资者是否正面临反向投资的机会？从短期上看，我们认为答案是肯定的。但是，随着时间的推移，我们有理由相信，黄金白银比率将出现某种上限。 一旦头寸情况清确立清楚，我们很可能会回到1990年代的情况。”

加维还指出，这一比例上升不是严重的问题，是受到白银多年来表现不佳所驱动。

如下图所示，黄金白银比率接近两年来的高点

分析师还指出，与黄金相比，能用来解释白银近期表现欠佳的原因并不多。

加维写道：“目前的掉期利率或有形租赁市场不能解释白银的低迷表现。” 有形租赁市场很大程度上是由伦敦银行间同业拆借利率(Libor)上涨推动的，该利率过去一年也出现上升。

贵金属网站Kitco.com的数据显示，黄金白银的比率最近一度在81.73高点和80.93低点之间徘徊。

3月28日，金价一度暴跌至每盎司1325美元，随后在清明假期开始前表现平平。

如下图所示，单独来看，金价和银价都没有达到前所未有的高位：

Kitco的高级技术分析师威科夫(Jim Wyckoff)称：“金价在3月29日小幅收跌。本周黄金的抛售压力加大，的确造成了近期的技术回调。目前从技术上看，金价存在短期超卖的情况，并将在下周初出现反弹。”

(责任编辑：DF350)