【终极前瞻】因为这两个理由 欧洲央行料继续全力“放水”

（原标题：【终极前瞻】因为这两个理由 欧洲央行料继续全力“放水”）

北京时间周四(6月8日)19:45，欧洲央行(ECB)将公布6月利率决议，随后行长德拉基(Mario Draghi)将在20:30召开新闻发布会上。而投行机构们认为，因尽管欧元区经济增长转强，但通胀率仍低于目标，加之欧洲部分国家的债务问题和政治不确定性，资金的“水龙头”可能继续全开。

当前欧元区经济已处在10年来最好的状态，但由于薪资增长依然迟滞，对于近来通胀率的回升是否能持久，欧洲央行行长德拉基并没有很大把握。在这样的情况下，外界普遍预期欧洲央行周四将维持政策不变，包括其2.3万亿欧元(2.59万亿美元)购债计划及负利率政策在内，尽管德国有意见。

据外媒周三(6月7日)援引不愿透露姓名的欧元区官员报道，欧洲央行准备将未来三年通胀年率预估由1.7%、1.6%和1.7%下调至1.5%，但可能微幅上调欧元区经济成长预估。

这样喜忧参半的经济前景，应该为欧洲央行维持宽松政策提供更多的理据，包括承诺必要时透过进一步降息，让通胀率回到该行略低于2%的目标水准。

加拿大丰业银行(ScotiaBAnk)首席汇市策略师Shaun Osborne称，“这显示，欧洲央行管委会内鹰派委员要迫使欧洲央行提前撤走目前实施的非常宽松的政策的难度很大。”

野村(NoMUra)分析师在给客户的报告中写道，“这提高了欧洲央行在此次会议上维持前瞻性指引措辞不变的机率。”法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师Luigi Speranza也表示，“我们预期周四的声明稿将重申仍需‘超常程度的货币宽松’”。

美银美林(Bank of AmeriCA Merrill Lynch)指出，假如单论经济数据的话，欧洲央行可能只会承认，经济前景面临的风险已从负面转向中性。但该行分析师们预计，欧洲央行将略微更进一步，德拉基可能在其开场声明提供的前瞻指引中移除“部分对称性”。

另外，让欧洲央行保持谨慎的其他因素还包括，政府与企业积欠的庞大债务，意大利与葡萄牙等国银行未偿还贷款高筑，以及德国和意大利选前的政治不确定性。

消息人士上周曾透露，欧洲央行将会在声明中弃用“下行风险”的措辞，从而承认经济前景改善。同时，欧洲央行将可能推迟到秋季再对量化宽松计划做出决定，决策者希望到那时经济状况变得更加明确。资产购买将至少持续至12月，月度购买规模为600亿欧元。

法国兴业银行(行情601166,诊股)(Societe GEnerale)分析师在报告中称,“我们仍预计将会达成折衷，暗示量化宽松将延续至明年，不过月度规模减少。虽然具体情况将取决于数据，我们还是预计每个季度缩减100亿欧元，到2018年9月结束量化宽松。”

德拉基肯定还会面临有关西班牙宝培拉银行(Banco Popular)的问题，西班牙桑坦德银行周三以象征性的1欧元价格收购宝培拉银行，此举是在欧洲央行宣布宝培拉银行料将被清算之后采取的，是对金融危机以后采取的一项破产银行处理机制的首次运用。

投资者纷纷猜测，欧洲央行对宝培拉银行的举措对意大利威尼托地区两家陷入困境的银行有何影响。这两家银行和宝培拉银行一样受到坏账的困扰。由于未能在市场筹集到资金，Popolare di Vicenza和Veneto Banca已申请国家救助，而救助需要获得欧洲央行和欧盟执委会的批准。

欧元可能怎么走？

因外界猜测欧洲央行态度可能将发生转变，最近几周欧元兑英镑、美元以及其它主要货币急剧反弹。事实上，2017年迄今欧元是表现最佳的十国集团(G10)货币，6月初曾触及1.1285美元的近七个月高位。但分析师警告称，鉴于市场预期相当高涨，一旦欧洲央行令人失望，则欧元可能面临重大风险。

法国巴黎银行外汇策略师们日前表示：“我们认为，欧元面对周四欧洲央行会议将相当脆弱。欧元看涨动能依然强劲，但我们认为市场对于欧洲央行会议会呈现鹰派的预期可能有些过头了。”

法巴分析师们预计，预计欧洲央行会将经济增长面临的风险描述为“平衡的”，但央行将重申，通胀尚未显现相同的改善情况，尤其是在过去数月弱于预期的通胀数据之后。德拉基上周表示，尽管欧元区经济增长可能正在改善，但通胀依然低迷并且仍需要大力刺激。

法国兴业银行分析师周四指出，日内的欧洲央行会议可能依旧是老调重弹，这将令有些超前的市场感到失望。但这将是一个买入欧元的“巨大”良机，因欧洲央行货币正常化即将来临。该行表示，当后者来临时，欧元根本无法长时间维持被低估的水平。

道明证券(TD Securities)周四称，从欧元近期的表现来看，市场倾向于欧银会释出鹰派措辞，比如在前瞻性指引和措辞上有所改变。我们将关注欧银对于经济增长风险和宽松方面的措辞。我们预计预期鹰派的投资者可能会失望。欧洲央行可能会上修经济预估，但仍会坚持宽松。这会对德债收益率构成压制，并令欧元/美元走低。我们会逢低买入欧元，比如在1.10下方。

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