德债进一步稀缺 欧洲央行缩减刺激再添一大理由

（原标题：德债进一步稀缺 欧洲央行缩减刺激再添一大理由）

随着欧洲政治风险下降以及经济走强，眼下市场对欧洲央行(ECB)可能缩减其大规模货币刺激的臆测正在不断升温。而另一方面，数据显示符合购债计划要求的德国国债稀缺，可能助燃上述关于退出的讨论。

根据上周公布的欧洲央行购债数据，一些分析师估算，欧洲央行4月购买的德国国债较规则允许的购买规模少了近4亿欧元。这些数据扣除了公债以外的债券，德国国债的购买规模也进行了调整。

这一缺口让人质疑，欧洲央行是否已接近购买德债的极限。德债是欧元区指标国债，也是欧洲央行购债计划的最大来源。

与此同时，根据银行基于欧洲央行购债数据的计算也显示出，在短短六个月内，欧洲央行每月购买德债的平均期限已从超过10年降至不足五年。这表明合格的较长期债短缺，正在迫使德国央行利用近期的规则调整，来买入更多的短期债。

在相关调整允许欧洲央行购买收益率比负0.40%存款利率低的债券后，出现这样的转变乃预料中事，但德国央行投入使用的速度还是让市场颇感意外。

如今，随着法国大选相关政治风险的消退，投资者已将关注焦点转向欧洲央行量化宽松(QE)计划可能逐渐削减以及美联储(FED)升息方面。

欧洲央行上个月表示，打算维持每个月购买600亿欧元(660亿美元)债券的计划至少到年底；在购债结束后，才会升息。目前欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)饱受压力，需规划结束大规模刺激措施的路径。随着近几个月欧元区经济复苏，欧洲央行官员开始公开讨论逐步缩减资产收购计划，以及调升利率的可能时间。

Pictet Wealth ManaGEment资深经济学家Frederik Ducrozet称，“这是迄今最大的偏离，至少对德国而言如此，而且依我看来，这表明除了政治压力和欧洲央行平稳购债外，德国央行还面临稀缺性限制。”

他还指出，“这意味着，欧洲央行必须谨慎对待退出，如果他们不在计划结束前不到六个月内开始削减，就可能必须要做出一些让步。这是4月数据有趣的地方所在。”

德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周二(5月9日)表示，超低利率的时期可能即将结束，欧洲央行“不久后”将开始利率正常化。

瑞银集团(UBS)董事长韦伯(Axel Weber)表示，他预计欧洲央行会在6月去除一些具有宽松倾向的措辞，然后在9月左右很可能宣布逐步缩减宽松政策的计划，预计会在2018年花上6-9个月的时间去落实。”

欧洲央行管理委员会委员默施(Yves Mersch)周一在东京演讲指出，央行对欧元区经济可能不久就会采取更乐观的态度，这是降低刺激措施的可能做的第一步。

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