美国页岩油“趁火打劫” OPEC减产协议能否延续？

（原标题：美国页岩油“趁火打劫” OPEC减产协议能否延续？）

石油输出国组织(OPEC)协同减产努力迄今已经给油价提供支撑位，自去年12月末宣布减产协议以来，油价一直温和交投在50美元/桶上方。但美国页岩油产量激增令油价上行受限，布伦特原油始终难以逾越58美元/桶的关口。分析师和专家目前预计，油价2017年将保持在60美元/桶下方。

减产协议实施以来，OPEC执行力度意外高达90%，这主要归功于该组织最大的产油国——沙特，其减产程度远超预期。尽管市场已经消化这种高度执行力度，但每次报道称“非凡的减产努力”以及各成员协同减产的相关积极消息后，油价仅出现几个小时的跳涨，但依旧处于较窄区间内，主要受美国页岩油和库存大增拖累。

目前，油价上行的关键因素为OPEC延续本应在6月到期的减产协议。据OPEC知情人员透露，若全球库存未下降到具体水平，OPEC将准备延续减产协议，可能会加大减产力度。

根据该组织2月公布的最新月度原油市场报告，经济合作与发展组织(OECD)总商业原油库存在2016年12月下滑至29.99亿桶。在该水平来看，OECD商业性石油库存高于五年平均值。

国际能源署(IEA)在2月原油市场报告中表示，OECD总原油库存在2016年第四季度已经减少近80万桶/天，创3来最大减幅。12月末的库存不足30亿桶，这是2015年12月来首见。全球原油库存在2017年1月暴跌近150万桶/天，OPEC和非OPEC产油国库存均减少。IEA还指出，布伦特原油期货溢价今年首月收窄。

该期货溢价逐步缩减，期货曲线暗示油市正在收紧，这将有助于减少过剩的原油库存。

尽管OPEC的第二目标为改变现货溢价的市场结构，但IEA表示目前库存仍比5年平均水平高2.86亿桶，且至2017年上半年末可能依旧大幅高于该均值。

因此截至2017年上半年末，供应过剩仍难改变，OPEC可能在5月的会议上通过延长减产时间来进一步收紧市场。OPEC和非OPEC国家俄罗斯曾表示，评估是否延长减产还为时过早，也就是说可能在未来几周或几个月内他们可能会用相关暗示或评论来提高油价。但相反的，延长减产协议可能会给美国钻井商更多信心来增加产量。

考虑到高油价和市场平衡，OPEC可能不得不在给竞对更好的理由扩大产量和削减产量两者之间做出选择，当然，这也会给它的成员国更多作弊的理由。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

扫描二维码可加王迪老师好友，近距离与《水皮杂谈》节目特邀分析师交流。