市场分析师:基金经理是否满仓操作恐成油价未来走势关键

（原标题：市场分析师:基金经理是否满仓操作恐成油价未来走势关键）

市场分析师周三（1月11日）指出，去年年底时对冲基金积累的创纪录规模的原油期货和期权多仓，成为了推动了油价在2016年最后六周急剧上涨的重要原因之一。

相关数据显示，截至12月27日，基金经理持有的美国WTI和布伦特原油期权期货合约净多仓规模达7.96亿桶，叫11月15日时的4.22亿桶增长近一倍。不过其中大部分多仓是在12月中旬之前建立的。

最新数据显示，截至1月3日当周，对冲基金实际上已经将原油看多仓位规模削减了600万桶。目前市场关注焦点是，对冲基金是否就此偃旗息鼓，还是会在未来进一步增加持仓。

当前影响到对冲基金持仓规模的一个重要因素就是石油输出国组织（OPEC）的减产行动，从去年减产协议达成至今，原油多仓增加了约1.7亿桶，同时空仓减少了约2.3亿桶。

空仓向多仓的转变创下有记录以来的最大规模，帮助推动布伦特原油期货价格上涨三分之一，相当于每桶近15美元的涨幅。但如果所有空头都已遭到逼仓，并且对冲基金都满仓投入，那么流动性缺失将导致油价涨势乏力。

如果油价停止上涨，对冲基金可能会选择获利了结，这将加大油价的回调风险。换言之，高度集中的持仓现状已经给油价短期前景带来了很大的下行风险。因此目前需要密切关注的是对冲基金是否已经全额投入。

另一方面，OPEC的减产行动也是油价走势的关键，如果基本面出现上行惊喜，对冲基金的仓位调整也会出现变化，但如果已经满仓操作，那后续的油价上行动能也将较为匮乏。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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