野村证券：2017年美国经济展望

（原标题：野村证券：2017年美国经济展望）

野村证券(NoMUra)的分析师周一(12y月19日)对特朗普(Donald Trump)执政下的美国2017年经济前景进行展望，他们称考虑到财政刺激的可能性不断增强，预计在2017年初经济增长表现良好。

但是新的贸易和移民政策可能会损害经济。

政策：美国大选后，我们更新了我们的经济和货币政策预期。我们预期共和党领导下的国会和特朗普政府将会支持扩大财政刺激。该刺激有可能包括削减企业税和个人税，这可能在17年夏末/秋初通过。我们还预计国防和基建方面的财政支出可能会扩大。但与此同时，两项非传统政策——贸易改革和更严格的移民政策可能会限制经济增长。

贸易改革可能会增加贸易限制，提高进口价格可能会引起其他国家的报复情绪。而移民政策可能会限制新移民的流入且增加现有移民的流出，这可能会对劳动力增长产生显著影响，进而降低整体经济增长。由此来看，美国政策前景依旧不确定性高企。但我们初步预期提议的减税和财政支出可能会提振2017年后期及2018年初的经济增长，但贸易限制和移民政策可能在2018年及此后开始产生负面影响。

通胀：我们预计油价下跌的拖累将会在今年年底会消失，通胀在明显料将走高。我们预计核心CPI仍保持在2%左右，但核心PCE通胀可能逐步走高。财政政策和贸易政策可能促使或将促使压力稳步上行，核心通胀在2018年或将比预期更快上涨。多年来美联储(FED)一直是主导美元的力量，现在财政支持即将来临。随着经济接近全面就业，美联储可能以鹰派的态度面对主要财政刺激。我们预计美联储将在2017年加息2次，在2018年加息3次。

风险：我们当前的预期仍存在很大的不确定性，因不确定会采取什么财政政策。这或许需要几个月来令不确定性更加清晰。另外，地缘政治不确定性、全球增长放缓、美元走强、油价下滑以及金融环境收紧将是我们预期的主要风险。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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