法国兴业 ：欧元看平价 美/日120-125区间

（原标题：法国兴业 ：欧元看平价 美/日120-125区间）

法国兴业银行(行情601166,买入)(SocGEn)周一(12月19日)撰文就欧元/美元及美元/日元后市目标进行分析。内容如下：

欧美10年期债券实际收益率差创出2015年初来高位，欧元/美元同时跌至周期性低位。两者关系简单清晰。而名义收益率差已经创出1989年初来高位。但这也说明了利差难有进一步扩大的空间。历史数据显示，实际利差曾在1990年快速收窄，这也表明了利差不可能无限制扩大。而欧美近期的名义GDP增速差异已经显著收窄。

我们仍预计欧元/美元会在4/5月法国大选期间触及平价水平。但我们认为欧元在一年之后的表现会比现在好。美联储的确会更快升息，特朗普政策的确会推动美国经济。但这些大部分已经被市场定价。除非法国大选会有意外，否则欧元不会长时间位于平价下方。

(美元/日元汇率与收益率差 来源：法国兴业、FX168财经网)

自夏天开始，美日实际利差上升了80个基点，这令美元/日元上涨了18%。通常来说，这是一种警告。受限，在全球风险偏好受到影响前，美元实际收益率上行的空间有限了。其次，从实际有效汇率来看，日元已经再度变得十分“便宜”了。从过去22年的美日实际有效汇率来看，美元/日元想要进一步走高，一定要日本继续实际负利率，日本更高的通胀预期，还得日本通胀比美国高或者比其贸易伙伴还高。

美元/日元或许能快速达成120-125区间，之后就较为整固了。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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