美银美林：美联储12月利率会议决议前瞻

（原标题：美银美林：美联储12月利率会议决议前瞻）

美银美林（BofA Merrill）周三（12月14日）撰文就美联储利率决议进行前瞻分析，表示需要重点关注利率声明、季度经济预期（特别是点阵图）和新闻发布会上，具体内容如下：

周四（12月14日）是备受关注的一天，因联邦公开市场委员会（FOMC）很可能在本次利率决议会上加息25个点促使联邦基金利率涨至50-75个点区间。继去年美联储（FED）12月加息后，美联储可能再度加息。由于市场几乎消化了美联储加息的预期，市场焦点将放在利率声明、季度经济预期（特别是点阵图）和新闻发布会上。自美国总统大选以来，市场已经消化了加息轨迹，更接近美联储对未来两年的加息路径预估。

考虑到目前点阵图倾向于上移以及对近期金融状况收紧的担忧有限，我们认为风险在于美联储利率声明和季度经济预期是否倾向于鹰派。但美联储主席耶伦（Chair Yellen）更有可能在新闻发布会上维持谨慎。

我们认为，市场风险在于此次会议后美联储的加息路径和美元走强的态势。

（图片来源：BofA Merrill、FX168财经网）

与2015年美联储加息后市场反应类似，我们认为汇市的关注点将是2017和2018年的加息路径，主要决定影响因素是点阵图、新闻发布会论调以及对近期金融环境收紧的认可信号，近期美债收益率上升和美元走强促使金融环境收紧。尽管近些年市场利率处在点阵图以下，但薪资和通胀利率上升的风险表明市场利率会持续接近点阵图。正如我们的利率分析团队所指出的，若市场利率符合点阵图，5年期利率将上升50个基点。因此，2017年点阵图将加息2次上升至加息3次将会给美元带来支持，促使其突破前端收益率。换而言之，考虑到美国大选后美元涨逾3%以及对冲基金持仓有望耗尽，我们需要看到进一步的积极经济数据来支持美联储加速加息，美元才有望延续上行。

除了美债收益率上升的影响外，短期美元上涨或将受阻于耶伦讲话的论调。耶伦将保持谨慎，避免造成金融环境进一步收紧，她可能采取谨慎乐观的论调，重申渐进式加息。但由于美国经济回暖，通胀上升，失业率处在美联储非加速性失业增长率以下，我们预计收紧的金融环境目前不会大幅倒退。

美元走强不利于经济增长和(港股00001)通胀，但考虑到美元近期的波动是由美国本土因素造成的，而非外来央行的宽松政策，因此我们预期美联储更有可能将其视为积极信号。另外自美国大选来，尽管美元贸易加权指数上涨数个百分点，但波动年率依旧持平。因此目前美国经济的增长影响不大。尽管如此，美联储释放的任何担忧信号都将限制美元的涨势。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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