天下没有免费的午餐 OPEC和页岩油产商间将展开一场猫鼠游戏

（原标题：天下没有免费的午餐 OPEC和页岩油产商间将展开一场猫鼠游戏）

全球最大商品交易商之一的嘉能克公司(Glencore)首席执行官Ivan Glasenberg周三(12月7日)表示，石油输出国组织(OPEC)和美国页岩油产商可能在未来一年内沉溺于一场“猫和老鼠的游戏”。

国际油价在过去两周内反弹约16%，为美国页岩油产商创造了极佳的对冲机会，他们将抓住这一契机售出2017年以及之后的远期卖出期权，从而防止未来价格重新回落。

虽然布伦特原油和美国WTI原油的远期合约价格已经上涨，但美国页岩油产商的对冲操作恐将限制未来油价的上行空间。

OPEC清楚的了解到，只要油价保持在60美元/桶下方，美国页岩油产商迫于较高的生产成本将无法全力推高产量。

Glasenberg本周接受采访时称：“OPEC和美国页岩油产商之间将进行一场猫和老鼠的游戏。OPEC成员国将宣称：‘一旦你推高产量，我们也将全面增产，令油价跌回35美元/桶附近’...我认为美国页岩油产商将为此吞下苦果，因此他们也明白该如何做才能维持油价继续走高。”

OPEC在11月30日达成了8年来的首个限产协议，承诺减产约120万桶/日，至3250万桶/日，协议将于2017年1月开始生效，有效期为6个月。

更值得关注的是，俄罗斯也随后宣布配合减产，愿意在2017年上半年削减至多30万桶/日的原油产量，这是该国自2001年以来首次配合OPEC稳定油市。而其他非OPEC产油国将承担另外30万桶/日的减产目标。

天下没有免费的午餐

期货市场数据显示，布伦特原油和美国WTI原油的远期合约溢价水平出现崩跌，表明投资者和生产者似乎不太信任OPEC的减产承诺。目前美国WTI原油期货2017年12月合约价格已经高于一年后的远期合约价格。

一名消息人士指出：“自上周OPEC达成协议以来，产油商正在积极地对冲未来产量。”

不过OPEC当前更加关注的是当前的现金流，因此近期合约价格才是重点。

瑞典北欧斯安银行(SEB)大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称：“OPEC深知个中奥秘，他们非常聪明的将减产实施期限规定在6个月，这样能让近期合约市场得到有效提振。OPEC不会想让未来油价曲线变得过陡，因为他们不会让美国页岩油产商有足够的时间推高产量，从而尽享免费午餐。”

显而易见，OPEC最不想看到的结果是，美国页岩油产商对冲大量未来产量后开始增产，尤其是这将违背2014年11月实施高产策略的初衷，OPEC不愿意让过去两年的努力全都白费。

委内瑞拉石油部长皮诺(Eulogio del Pino)今日表示，OPEC计划将油价控制在“不会太高也不会太低的”区间，大约是60-70美元/桶，而尼日利亚油长认为国际油价将于2017年底重返60美元/桶。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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