危机指标飙升至历史上最高 该国也要闹“黑天鹅”？

（原标题：危机指标飙升至历史上最高 该国也要闹“黑天鹅”？）

英国脱欧、英镑“闪崩”、特朗普赢得美国大选——今年金融市场可谓“黑天鹅”不断，距离2016年结束还有不到一个半月时间，千万不要以为萦绕在金融市场上空的政治风险已经消散，事实上，随着意大利公投的日益临近，下一只“黑天鹅”可能正要“翩翩起舞”，而意大利一项危机指标飙升至历史最高水平，这预示“噩梦情景”出现的概率进一步加大。

（图片来源：Flickr、FX168财经网）

意大利将于12月4日就宪法改革举行公投，总理伦齐（MATteo Renzi）表示公投有助于使政府更加稳定，使立法更加高效。

民调显示伦齐可能输掉公投。如果赞成票获胜，则意大利将降低参议院的地位并削减地区政府的权力。公投也可能导致意大利明年提前举行大选。

意大利总理伦齐周一（11月14日）再度暗示，倘若支持的宪法改革公投失败，其可能不会留任。

当被问及若反对票在12月4日公投中获胜时他会如何做，伦齐说道：“假如我必须留在议会，像其他人以前做过的那样，勉强维持待在那里，这并不适合我。”

近期一系列的民调暗示，意大利民众将投票反对改革。如果总理伦齐因公投而被迫下台，该国政局稳定可能面临威胁，存在与英国一样脱欧的风险。

据Euromedia Research在其网站公布的民调结果，47.9%的意大利人将在12月4日的宪改公投中投“赞成”票，而52.1%的人将投“反对”票。该调查在11月4日进行，对象为800位成年人。

花旗（Citigroup Inc.）就曾认为，意大利公投很可能是今年除了英国以外欧洲最大的政治风险。

今年稍早的时候伦齐曾经多次表态，一旦公投失败，他就将辞职。这也令此次公投成为对其担任总理职位的一次投票。

政治评论家猜测，如果伦齐果真在公投反对派获胜后下台，他可能推动2017年提前进行选举，比计划提前一年。

因担心将特朗普推上白宫宝座的反建制派浪潮可能会蔓延到12月份的意大利宪法公投，意大利国债遭遇大肆抛售。上周意大利10年期国债创下连续第三周下跌。

10年期意大利国债收益率周一攀升至逾一年最高，引发债市普遍遭抛售。

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）

意大利10年期国债益率一度飙升18个基点，报2.15%，创去年9月来最高。意大利30年期国债收益率升约20个基点，报3.34%，为去年7月来最高。

意大利10年期国债相对同期德债收益率之差扩大至2014年10月以来最高水平。

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）

根据意大利央行（BAnk of Italy）最新公布的月度数据显示，过去两个月意大利TARGET2债务（在欧元支付体系内的债务）飙升逾600亿欧元，达到3550亿欧元的史上最高水平。

这一水平超过2012年触及的纪录高位，当时欧洲央行（ECB）行长德拉基曾经发表著名的“将采取一切举措捍卫欧元”的言论。

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德意志银行（Deutsche Bank）认为，自10月19日发布最新一份报告以来，公投失败的概率已经自55%攀升至60%。

瑞士信贷（Credit Suisse）在最新报告中表示，伦齐似乎越来越有可能输掉下个月的公投，12月4日的修宪公投可能导致市场波动。

报告指出，公投结果为“反对”的潜在影响包括意大利银行业难以实现基于市场的 资本重组，可能需要政府注资/内部纾困；同时，公投结果为“赞成”将提振意大利证券。

知名财经博客Zerohedge近日撰文称，随着意大利国债收益率飙升，意大利如今是欧元区内头号“危险”国家，相比希腊，意大利更加有可能性退出欧元区。该国处境艰难的银行业、围绕12月初公投的政治疑虑以及过去一段时间的经济混乱局面都令意大利遭到投资者“抛弃”。

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）

汇丰（HSBC）经济学家Fabio Balboni在伦敦的一次会议上表示，12月4日意大利宪法改革公投，如果反对方获胜，可能引发意大利资产遭到条件反射式抛售，其中包括国债。

Balboni表示，近期已经有卖出意大利国债、买入西班牙国债的重大转变，意大利国债“仍有进一步跑输的风险”。

Balboni指出，民调显示正反双方非常接近，随着公投临近，可能会带来更多不确定性和波动。

美银美林（BofAML）认为，虽然12月4日意大利公投的“否定”结果已在预料之中，但意大利评级遭到下调的潜在风险尚未在市场行情中得到充分反映，一旦成为现实，影响将相当深远，因此，做空5年期意大利国债、做多相同期限葡萄牙国债有利可图。

Ruairi Hourihane等美银美林分析师在报告中说，即将到来的公投引发的相关忧虑，以及意大利银行业的资本结构调整计划，或将继续导致意大利国债“跑输”大盘。

英国金融时报日前报导称，假如意（爱基,净值,资讯）大利退出欧元区，这将在短时间内引发欧元区全面崩溃，恐引发史上最严重的“经济冲击”。

韩阳，现任智胜黄金首席策略分析师、《水皮杂谈》节目特邀嘉宾，曾任职多家外汇投资公司高级分析师、操盘手，在外汇市场长期年化收益在30%以上。后转型风控管理工作，管理资金超亿元。经过多年来对盘面走势的研究分析，具备独特的盘感和准确的判断能力，对宏观经济形势有独到的认识和理解，擅长资金风险管理和日内行情波段操作。在近10年的期货、外汇、贵金属交易实践中，积累了丰富的经验并有较为成功的风险控制体系。

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