油价下跌之际OPEC仍在增产 懦夫博弈恐令各国引火烧身

（原标题：油价下跌之际OPEC仍在增产 懦夫博弈恐令各国引火烧身）

市场分析师周一（11月14日）表示，石油输出国组织（OPEC）成员国11月30日将召开部长级会议，但各成员国持续推高原油产量令油市重归均衡的道路更加崎岖漫长。

虽然OPEC各成员国一直积极表态正在讨论未来减产计划，但实际上OPEC产量却在不断增加，这给油价构成了较大的下行压力。

市场分析师指出，这已经不是OPEC成员国第一次进行高风险的懦夫博弈了。

对OPEC采用的二手资料进行的分析表明，其成员国10月日产量增加24万桶至创纪录的3，364万桶。目前产量比9月末各国部长一致认同的产量上限每日3，250-3，300万桶高64-114万桶。

至于产量目标的分配，OPEC各成员国都试图使自己的配额基准线设在尽可能高的水准。

此外，沙特还暗示如果大家无法达成协议，那么该国将准备大举供应市场并推低油价，沙特试图以此为威胁，要求其他成员国达成可靠的限产。

沙特已将产量维持在接近7月创下的纪录水平，尽管夏季发电季节已经结束。包括伊朗与伊拉克在内的其他成员国也都在增产，以支持提高自家产量配额的主张。科威特与阿联酋也都在增加产量，理由可能同前。其中利比亚与尼日利亚10月产量增幅最大，两国前几个月因国内动荡局势而大幅下滑的产量实现了部分恢复。

从谈判角度看，在就产量配额进行协商的同时进行最大化生产，是合理的策略，毕竟任何一个产油国都不希望在产量问题上做出单边让步。但持续增产必然会加剧石油市场的供应过剩，同时也令原先的减产目标变得不再有效。

原油跨月价差的走势就体现了这种影响。跨月价差通常与供需平衡以及库存水平调整密切相关。10月至11月初期间，2017年上半年的布伦特原油跨月价差大幅走低，原因就是OPEC成员国增产。

布伦特原油期货2017年1月至7月合约的跨月价差在10月11日为2.19美元，到了11月10日已扩大至4.25美元。交易商正在消化2017年上半年产量大幅增长、以及库存增加的前景。

市场分析师表示，短期内进一步增加产量的做法令市场重归均衡的任务更难以完成。OEPC最新发布的数据显示，OPEC成员国石油部长本月底开会时，需要至少决定减产100万桶/日，才能明显影响市场平衡和油价。

由于市场将反映多数其他产油国的限产承诺，沙特及其在海湾地区的最亲密盟友将不得不肩负起减产100万桶/日的多数重担。

尽管如此，仍有分析师表示，这样的减产力度并不足以改变疲软的基本面状况，OPEC成员国可能必须拿出力度更大的减产计划，才能证明其提振油市的决心。

但沙特暗示，他们不会进行这种幅度的减产，除非伊朗与伊拉克就至少冻结本国产量给出可信承诺。

韩阳，现任智胜黄金首席策略分析师、《水皮杂谈》节目特邀嘉宾，曾任职多家外汇投资公司高级分析师、操盘手，在外汇市场长期年化收益在30%以上。后转型风控管理工作，管理资金超亿元。经过多年来对盘面走势的研究分析，具备独特的盘感和准确的判断能力，对宏观经济形势有独到的认识和理解，擅长资金风险管理和日内行情波段操作。在近10年的期货、外汇、贵金属交易实践中，积累了丰富的经验并有较为成功的风险控制体系。

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