货币政策遭遇瓶颈 澳联储降息后谁是赢家？

澳洲联储(RBA)上周二降息后，至今从中受益的赢家为数甚少。

截至目前，对澳洲联储来说的“不确定性重大来源，但仍是本季度走势强劲的主要货币之一，澳洲股市和债券表现疲软。另外，澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)将进入其任期的最后一个月，澳联储上周将利率降至1.5%的纪录低点，但降息行动的影响力不及从前，这亦是困扰全球许多央行的问题。

尽管澳联储旨在令国家摆脱通缩问题，但依旧预计宽松政策后，消费者物价指数仍将低于其目标水平。鉴于该国大型银行选择仅把降息幅度25个基点的约一半传导给按揭贷款和商业客户，因此借款人从降息中获益的力度比政策制定者预计的更少。

野村控股(NoMUra HoldinGS)驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst在提及澳元汇率的韧性及各大银行的反应时表示：“我认为最近的降息对宏观经济的影响几乎可以忽略不计，我们现在也遇到这样一个瓶颈——降息只能产生边缘影响。央行现在几乎弹尽粮绝。”

澳洲联储在上周五的季度声明中表示维持现在的经济增速和通胀预期不变，预计今年经济将扩张2.5%至3.5%，预计核心通胀2018年大部分时期将维持在2%下方。

该声明发表后，澳元应声攀至三周高点。周一(8月8日)亚市盘中，澳元/美元报0.7611，较上周五上涨1%。澳元兑G10货币自6月30日来持续走高。

澳洲标普/ASX200股指自7月29日收盘以来下跌0.3%，澳洲10年期国债收益上升8个基点至1.95%。

市场预期澳洲联储第三季度可能再次下调利率至1.25%。澳洲联储9月中旬即将接任主席的洛威(Philip Lowe)已经暗示，当利率接近1%时，降息将丧失效果。

澳新银行(ANZ)经济学家基兰·戴维斯(Kieran Davies)指出，澳洲联储主席史蒂文斯本周会就货币政策的局限性发表讲话。戴维斯在给客户的报告中写道，如果经济状况恶化，央行将会进一步考虑“非传统措施”。

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