牛市俨然成定局？ 分析师一致看好原油但对魔幻数字存分歧

数月之前，投资者还在寻思“油价究竟将跌至何种地步”，而如今原油分析师们已经开始上调2017年及之后的原油价格预期。不过，分析师们对于油价将升至何种价位以及何时仍存较大分歧。

许多机构认为，未来几年油价将逐步升向80美元/桶，不过有人相信明年油价周期将触顶。

Raymond James周一(6月20日)上调了其看多预期，预计2017年油价将升至80美元/桶，较之前预期高出5美元/桶。不过，他预计之后油价将有所下滑，2018年油价将跌至75美元/桶，而2019年将进一步下滑至70美元/桶。

今年早些时候，该公司表示截至12月美国WTI原油将回升至70美元/桶，这一预期一度引发市场轩然大波。自此之后，油价自26美元/桶附近低位强劲反弹85%至50美元/桶关口附近。本月早些时候，油价一度升至51美元/桶上方。

这一价格预测差距至关重要。如果一个投资者认为明年油价将达到峰值，那么买入能源类股的情况会变得更为紧迫，因其通常与原油期货密切相关。

因此，如果Raymond James的预言成真，那么处于观望的投资者可能会错过收益良机。

摩根士丹利(Morgan Stanley)最近将2017年原油价格预期上调至51美元/桶，以反映期货市场价格平均指数。该行预计2019年之前原油不会升至77美元/桶。

Piper Jaffray下属的Simmons & Co. International上周上调了原油价格预期，但仅将2017年与2018年油价分别小幅上调至60美元/桶与70美元/桶。

那么Raymond James据何做出这一预期呢? 他们认为，原油供应下滑以及需求强劲上升将导致全球原油库存降幅大幅预期。该公司将2017年原油供应预期下调近80万桶/日，至9600万桶/日。

可以肯定的是，其他分析师也作出类似的解读。随着原油价格上升，许多人认为钻井商将增加的收入用来修复其资产负债表，而不是将它投入新的生产。尼日利亚、委内瑞拉和利比亚的供应中断料也会留下印记。

整体上而言，该公司的供给与需求预估与其他机构并非大相径庭，不过，其今年需求增速预期显著高于同行。然而，Raymond James分析师Pavel Molchanov警告称，不要过于依赖供给与需求动态。

“供需和原油价格走势之间并不存在明确的、明显的关联。如果有的话，就不需要分析师了，”他向CNBC表示。

“现实是，预测油价就像预测股票价格一样。它更像一门艺术而非科学，”Molchanov指出。

三大关键方面的供应下降支撑着原油前景。首先，中国与哥伦比亚资本支出的削减和钻井数的回落、安哥拉令人失望的深水结果以及墨西哥海外拍卖疲弱促使该公司将供给前景下调40万桶/日。

上周，Wood MacKenzie报道称，自2014年价格暴跌以来全球石油行业的投资支出下降了1万亿美元。

其次，尼日利亚、委内瑞拉、加拿大和利比亚的供应中断促使其将原油供求预期下调30万桶/日。

最后，美国的瓶颈使得即便价格上涨，美国钻机也无法加大生产。Raymond James警告称，由于美国接近充分就业，那些旨在扭转大规模裁员的企业可能很难招到工人。

几乎自跌势开始以来，能源工业猎头警告称，脱离原油行业的工人可能不会重返。无法招到工人，钻井商将难以扩大生产。

“事实是，眼下油价位于50美元，全球供应几乎持平，甚至可能继续下滑，”Molchanov周一向CNBC表示，“油价需要升至55美元、60美元才能真正稳定生产，接近70美元才会真正开始实现有意义的供应增长。”

切萨皮克能源公司共同创始人Tom Ward和皮特里伙伴主席Tom Petrie近期表示，油价需要升至70美元/桶，资本市场才会再次拥抱能源行业，允许其融资来实现更大的、可持续性的生产。

Molchanov称，当前尚不是防守时机。他建议关注赫斯、马拉松石油、阿纳达科石油、Newfield Exploration、Whiting Petroleum以及Continental Resources，而不是购买发放股利的埃克森美孚等企业股票。

尽管摩根士丹利和Piper Jaffray并非像Raymond James看好油价，但其也对开采和生产企业持积极态度。

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