FED发耶伦上任来最强警告 称美股估值远高于过去30年中值

美联储(FED)周二(6月21日)发出了主席耶伦(Janet Yellen)任内对美股最强烈的警告，联储警告称，其认为美国股票目前价格过高。

美联储在半年度货币政策报告中总结道：“股票预估市盈率已升至远高于过去30年中值的水平。”

值得注意的是，周二的报告是耶伦自2014年2月上任以来，美联储首次度强调股市整体估值“远高于”通常水平。

这已经不是耶伦领导的美联储首次在这份备受关注的报告中谈及股市估值问题。最有名的当属其在2014年7月报告中指出，生物科技和社交媒体类股的价格“过高”，此番警告促使这两个板块出现一轮短暂的下跌。

Harbor Advisory的首席投资官Jack DeGan称：“受美联储活动影响，所有资产的价格目前都很高。我想美联储已清楚地表明，我们目前处于低利率环境，因此所有金融资产的估值都仍将处在高位。”

在2015年7月的报告中，美联储并未明确提及股市估值问题，尽管当时标普500指数仅比历史收盘高位低不到1.0%。

而在今年2月发布的报告中，美联储称股市估值“更加接近平均值”。该份报告公布后翌日，美股就创下年内低点，自那以来标普500指数上涨约15%。

根据外媒统计的数据，美联储的估值衡量指标，也就是预估市盈率目前为16.47倍。该比率较2月10日的15.43倍温和上升6.8%。而过去30年的中值是14.86倍。

但市场参与者说不能孤立地看待股市估值，美国国债收益率偏低也是助长股市估值的因素，而这一点美联储也承认。10年期美债收益率最近曾低至1.52%，创下2012年7月以来最低。

Wunderlich Securities首席市场分析师Art Hogan说：“利率也比过去30年均值来得低，因此你不能在10年期美债收益率低到1.6%的时候，还用同样的指标来衡量。当你考虑到标普500指数股息收益率约为2.5%、而10年期美债收益率接近1.6%时，那么不论预估市盈率是多少倍，都对股市有鼓励作用。”

LibertyView CApital ManaGEment总裁Rick Meckler说道：“他们使用的模型可能长期而言是有用的，但短期来看没什么用。”

他指出，投资者从国债收益率中得到的回报很低，现金回报几乎为零，部分拜美联储政策所赐。