野村证券：美元/加元看涨的6个理由

野村证券(NoMUra)周五(5月6日)发表了美元/加元走势。

由于油价回升和美元疲软，美元/加元在近几个月滑坡，在本周早些时候达到低位1.246。不过，在过去几天，美元/加元大幅回升，幅度大约为3%。在回答这是否标志转折点来临前，先来看一些观察到的东西：

1.全球股市表现不佳，风险情绪近来恶化。风险厌恶的环境给商品货币造成压力，而给美元支撑。

2.油价变动很小，美国原油相比近期低点46.5下跌1.5。油价的上涨部分是源于加拿大和美国产量减少造成的美国库存下降。虽然高油价不利美元/加元，但是加拿大产量下降对经济和出口的影响足以抵消高油价的作用。

3.进来加拿大数据低迷。3月贸易赤字扩大到34亿加元，为历史新高。这主要是因为出口大幅下滑，尤其是非能源出口额。出口额已经回到了今年反弹之前的水平，意味着其他3月数据也可能很低迷。虽然第一季度环比增长可能接近3%，进入第二季度的势头却很弱，使加拿大收益率走低。

4.美国的低迷数据预示美国经济对加拿大的提振可能延后，表明非能源行业出口会继续低迷。

5.近来头寸数据显示加元净空头增加，而且是7月以来的最高水平。因为下几周的数据可能持续低迷走势，所以加元多头有减少的空间。

6.美元/加元已经被低估了一段短时间。基于目前商品价格和利差，可以发现美元/加元应该接近1.35。这意味着下几周可能出现进一步的修正。

综上所述，美元/加元可能继续走高。不过，速度将取决于风险环境、美元强势和油价能否企稳。

(加拿大非能源出口额和加元头寸图 来源加拿大统计局、彭博)