五张图告诉你：退欧公投为什么是英国面临的最大风险？

退欧公投！这四个字眼频频进入全球投资者的视野。IMF主席拉加德、英国央行行长卡尼、英国财政大臣奥斯本等等高官近期屡屡提及退欧风险。从官员的表态来看，英国的退欧公投风险不容小觑，一旦真的退欧，那么将势必会引爆全球金融市场。

英国央行行长卡尼已将英国就欧盟成员国身份进行的公投，称作是英国国内金融稳定面临的最大风险。英国财政大臣奥斯本称，中国、日本等国屡屡提出英国脱离欧盟的危险；国际货币基金组织(IMF)主席拉加德最近也指出，英国6月份关于欧盟身份的公投是全球经济面临的风险之一。

虽然现在距离英国退欧公投还有两个多月，但是英镑贸易加权指数早已触及逾两年低点，自去年11月以来已经下跌10%。更有投资者押注英镑会跌至1980年代以来最低水平。除了英镑之外，该国的经济也受到明显的负面影响。

公投只有两个多月的时间了，不确定性的升温可能已经在影响企业高管的信心和企业借款、投资和雇佣的意愿了。英国央行4月会议纪要也将公投放在了聚光灯下，认为其冲击了股权销售和私募股权交易，以及商业地产交易。

为了评估紧张情绪的程度，英国央行援引了德勤对企业首席财务官的调查如下：

图片来源：FX168财经网、彭博、德勤CFO调查

英国央行货币政策委员会(MPC)本周四表示：“有一些迹象显示，不确定性的增加可能已经开始令需求承压。企业调查已经显示，投资意向减弱，同时支出决定暂时搁置，以等待公投的结果。”

以下是招聘和就业联合会(Recruitment and Employment Confederation)汇总的企业雇佣意向指标。这并不是政治不确定性第一次影响雇主雇佣计划，在去年大选前夕，也出现了同样的情况。

图片来源：FX168财经网、彭博、招聘和就业联合会

如果企业可能推迟投资计划，那么也意味着借款需求有所下降。

图片来源：FX168财经网、彭博、英国央行

“一些银行报称，尽管信贷的可获得性依然良好，但部分大型企业的融资需求略有下降，部分反映了欧盟公投引发的不确定性”，MPC表示。这也在过去一个季度商业地产交易下降40%当中发挥了“巨大的作用”。

MPC还援引了一些股权出售和私募股权交易推迟的报告，并表示“总体来看，这些进展凸显了本季度经济可能在某种程度上放缓的风险”。

官员们还评估了如果英国投票退出欧盟对货币政策的影响。在会议纪要的一个段落当中，英国央行悲观地表示，英国退欧可能意味着出口前景面临“更长一段时间的不确定性”。这将拖累短期需求，甚至可能影响经济结构，并令技术创新步伐放缓。

他们还警告称，英国退欧可能：对资产价格和英镑产生“重大影响”；增加经济供应端方面的不确定性，“反映在产品或就业市场管理规定上的变化”。

对于英镑构成的风险可以在期权市场中窥见，对冲合约的成本已经逼近纪录新高。

图片来源：FX168财经网、彭博

受到这一系列因素的影响，经济已经显现了一些趋弱迹象。以下是英国全国经济和社会研究所( Niesr)对第一季度经济的预期：增长0.3%，为2012年以来的新低。

图片来源：FX168财经网、彭博、英国统计局、NIESR

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