金融市场再刮避险之风 美/日为何惊现V型反转？

进入2016年以来，全球金融市场可谓“步步惊心”，关键风险层出不穷，全球经济前景被蒙上了一层阴影，在此背景之下，黄金、日元这两大传统避险资产均表现亮眼。周三金融市场再度刮起这场猛烈的避险之风，金价一度狂飙逾2%，美元/日元则几乎失守111关口。但值得注意的是，受日本当局干预的忧虑影响，美元/日元在触及低点之后短线大幅反弹，目前再度回升至112关口上方。

今年稍早金融市场面临的关键风险包括中东冲突、股市重挫、油价下跌、欧洲难民危机等，而英国脱欧风险近期却“异军突起”。风险的增加恰逢全球增长担忧和近期的市场动荡，导致投资者拥挤在少数交易中，比如做多黄金和日元。

英国脱欧风险陡增 市场动荡再起

英国再过几个月将举行是否脱离欧盟的公投，在伦敦市长发表讲话之后，有关英国脱欧的风险已经飙升至纪录新高。

ComRes为每日邮报进行的调查显示，51%的民众支持留在欧盟，39%希望“退出欧盟”，10%没有做出决定。自1月上次调查以来，“留欧”派的领先差距已经下滑6个百分点。

YouGoV为泰晤士报进行的另一份调查显示，两个阵营势均力敌，37%民众希望留在欧盟，38%希望退出，25%未作出决定。公投将在6月23日举行。

因对英国可能退出欧盟的担忧加重，英镑/美元周三挫至七年低点，盘中一度跌穿1.39，为2009年3月来首次。

Brown Brothers Harriman新兴市场汇市策略部门全球主管Win Thin称：“今日市场中的部分影响因素是来自美国，其他则是国际情势，比如英镑受到退欧忧虑打击。”

周三英镑/美元纽约尾盘跌0.6%，报1.3924。

接受彭博调查的34位经济学家中29人预计，如果英国公投决定脱离欧盟，英镑/美元将在一周内跌至1.35或更低，达到1985年以来最低水平。

汇丰(HSBC)驻纽约的美国外汇策略主管Daragh Maher称：“1.40是个关键支撑位，现在已经失守；忧虑因素正在积聚，市场已经非常看空英镑。现在距离公投还有6个月，我不认为在结果方面有什么特别明确的信号，市场会越来越纠结，英镑仍将下行。”

金价再度飙升 一度突破1250美元

受避险情绪刺激，金价周三一度升穿每盎司1,250美元，逼近一年高位。

现货金最高升2.1%，至每盎司1,252.91美元的盘中高位，略低于2月11日触及的1,260.60美元的一年高位。但受投资者获利了结打压，金价随后出现回落，尾盘上涨0.5%，报1,233.06美元。

丹麦丹斯克银行资深分析师Jens Pedersen称：“因风险偏好情绪偏弱，黄金上涨，但最令人关注的是，今天金价在美元走强的同时走高。”

MKS Group在一份报告中称，从技术面来看，金价可能会上探位于一年高位1,260美元的近期高位。

全球最大黄金支持上市交易基金SPDR GOLD Trust的持金量达到2015年3月以来最大，今年以来SPDR持金量的增幅已经超过了去年全年的降幅，为金价提供了支撑。

伴随全球经济增长放缓的市场担忧、油价大幅下挫引发金融市场动荡，并使得美联储暂缓加息的市场预期日益升温，今年迄今为止，黄金在所有大宗商品中表现最佳。

华侨银行驻新加坡经济师BArnabas Gan称，若是市场避险人气进一步加剧，黄金价格有望升至高达每盎司1,400美元的水平。根据彭博调查，Gan在预测贵金属方面排名榜首。

Gan表示，随着投资者纷纷寻求避险，黄金价格本季度有望一直保持在每盎司1,200美元以上，这种状况甚至有可能一直延续至下个季度。

投资者纷纷将资金投入黄金上市交易基金，黄金生产商的股价也节节攀升，包括Gan在内的很多预测人士皆因此而重新调整了今年的金价预期。

Gan原本预计黄金价格年底会跌至950美元，但在2月19日的一份报告中，他重新调整了预期，料金价到今年底在每盎司1,000到1,150美元之间。

警惕日本当局干预

因油价和英国退欧忧虑刺激了投资者的避险兴趣，日元兑多数货币上涨。在市场感到压力时，投资人通常抛售那些较高风险资产，买回日元。

随着股票和大宗商品价格下跌促使投资者转向避险资产，今年2月日元兑31种主要货币实现了上涨。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，截至2月16日当周，本周，日元净多仓增加4700手，自43232手升至47901手，因原油重启跌势，投资者转而寻求避险货币。

年初时市场原本预期美元较日元具有优势，因预计美联储将启动一系列升息。但近来包括股市和大宗商品大跌的全球市场波动，削弱了对美国升息的预期，增强了避险货币日元的魅力。

日元在主要货币中“一枝独秀”。2月份迄今为止，日元已上涨近7%，2016年迄今为止已上涨6.5%。

荷兰合作银行汇市策略师Jane Foley称：“欧元也受到欧盟忧虑的一些牵连，所以如果你想寻求避险，也许更可能的选择日元。”

美元/日元一度跌至两周低点111.04，逼近本月稍早触及的15个月低点110.85。但一些机构警告称，假如日元涨势过快，可能引发官方干预，因此日元在触及低点之后短线展开明显反弹。

纽约尾盘，美元日元回升至111.80附近。周四亚市早盘，汇价进一步攀升至112.14。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周三(2月24日)发布报告称，避险情绪预计将继续推高日元。

该行分析师指出：“随着日元走强，日本退休基金和各大银行开始感到担忧，因他们的海外投资可能在汇率方面遭受损失，这或许会加大日本央行(BOJ)出手阻止美元/日元继续下跌的动力。”

该行分析师表示：“我们认为美元/日元或跌向111.70附近，甚至可能会进一步跌向110.99，即2月11日低位。不过汇价若能升穿112.30区域或表明近期跌势开始缓解。”

BK Asset ManaGEment首席外汇分析师Kathy Lien表示，111.00-111.50可能是日本央行(BOJ)的干预区域。很多日本企业做的外汇对冲位置是美元/日元115.00一线，这就意味着他们的头寸早已被日元强势所吞没。若110.00被跌破，则对于企业利润来说无疑将是一场灾难。

Lien指出，作为出口依赖型经济体，日本需要弱势汇率的帮助。2年期日本政府债收益率水平指向美元/日元有利的一方，头寸形势则显示美元/日元的空方力量达到2012年6月来的最高水平，这也是吸引当局干预的因素之一。

CAnADIan Imperial Bank of Commerce外汇策略负责人Jeremy Stretch称，近期官方发出大量信号，表明日元升值过多。“我认为110可能是启动干预的临界水平。”

2011年，在日元触及二战后的高点之后，日本央行大规模干预汇市阻止日元升值，此后日本就没有重新买卖日元干预汇市。

据《日本经济新闻》周三(2月24日)报道，日本经济团体联合会主席榊原定征(Sadayuki Sakakibara)讲话称，日元汇率过高，恐将对企业利润产生直接影响。

榊原定征在新闻发布会上讲话称，“如果到3月底日元汇率还保持在当前水平，那么将对企业利润产生直接影响，因为届时许多企业会进行财务结算。”

2014年，身为日本纤维行业重镇东丽公司董事长的榊原定征接替任期届满的米仓弘昌出任日本经济团体联合会会长。

日本经济团体联合会是日本最大的商业游说团体。经团联因在日本经济界的“老大”地位，以及对于日本政界的影响力，其会长素有“财界宰相”之谓。