债券黄金重获市场青睐

市场人士认为，造成全球股市抛售的原因来自多个方面。首先，人民币持续贬值令市场对中国经济增长放缓进而冲击全球经济复苏的担忧加剧。其次，油价跌跌不休，投资者开始淡化供应过剩的因素，转向解读需求放缓所反映的经济疲软的现状。而经济前景不佳将导致企业盈利增长前景恶化。据花旗统计，目前分析师对全球企业盈利增长预期下调的比例创2009年以来新高。

全球股市大幅走低，令去年表现平平的债券市场意外重现生机。截至13日，彭博全球发达主权债收益率指数跌至去年4月以来新低；美国10年期国债收益率从年初的2.25%降至2.06%，为去年10月以来新低；日本10年期国债收益率降至0.19%的历史新低。

“有很多人急于买进国债。”摩根大通驻东京首席利率策略师山脇贵史说，“油价跌幅已超预期，中国股市大跌引人担忧，这都让投资者感到不安。”

据资金流向检测机构EPFR发布的最新数据，截至1月6日的最近一周，全球股票基金遭遇88亿美元资金净赎回，规模创2015年9月初以来新高；与此同时，全球债券基金吸引了32亿美元资金净流入。

不过，分析师对美债前景并不乐观。尽管存在一定避险需求，但随着经济基本面改善，美国逐步接近充分就业，薪资上涨压力会强化加息预期，美债收益率大概率步入缓慢上行通道。彭博数据显示，投资者对2016年底美国10年期国债收益率的平均预期为2.80%。高盛资深策略师约瑟夫·科恩表示，由于美国利率开始上升，持续已久的债市上涨走势已经结束。

除美债、日债外，避险资金还流入日元、黄金等传统“避风港”。今年以来日元对美元汇率上涨2.2%，在主要货币中取得最大涨幅。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，上周对冲基金持有的日元仓位自2012年10月以来首次由净空仓转为净多仓。

国际金价年初以来上涨3%，一度重新站上每盎司1100美元的关口，创9个月来新高。去年国际金价跌幅超过10%，为连续第三年下跌，投资者对黄金兴趣匮乏，但近期黄金的避险魅力再次凸显。