彭博经济学家 ：美联储是怎样做到让市场平稳面对加息的？

美联储(FED)如期开启加息周期，包括CArl Riccadonna、Josh Wright和RichardYamarone在内的彭博经济学家周四(12月17日)在最新的一份报告中指出，美联储加息做到了未引发严重市场反应。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，将指标利率区间上调25个基点至0.25%-0.5%，这一加息幅度也符合市场的主流预期。

三位彭博经济学家撰文称，“美联储满足了市场预期，在12月份会议上加息25个基点。未来政策道路仅仅略为平缓了一些，决策者仍预计明年会加息100个基点，同时些许压低了2016年之后的轨迹。对经济形势的评估较上次会议并无实质性改变。联邦公开市场委员会(FOMC)成员认为增长状况良好，劳动力市场今年以来的改善很显著，不过他们表示仍将警惕地关注依然过低的通胀。”

(图表：最近几个周期的联邦基金利率)

他们同时指出，“除了经济评估之外，会后的官方声明是近期措辞改变最大的一次：经济增长再度被描述为‘温和’，家庭支出和商业投资被视为稳固，出口则仍旧‘疲软’。‘劳动力资源的未充分利用’已‘明显减少”’。”

他们认为，“选择这样的措辞表明美国已经接近，但可能还未实现充分就业。有关通胀的措辞基本不变，但承认了基于调查的通胀预期指标轻微下降。进口价格和能源再度被称为‘临时性’因素。”

(图表：失业率和不充分就业率)

三位彭博经济学家表示，这一声明终于转变为风险中性看法（此前认为“风险接近平衡”），这为接下来几次会议加息（大概是在2016年上半年）保留了可能性。FOMC的中期通胀前景很大程度上取决于劳动力市场的强劲表现，所以招聘步伐将对决定货币政策未来道路至关重要。

该声明还含蓄地承认，货币政策影响有滞后性是其着手进行正常化的进一步依据。历史经验表明，这一时滞为12-18个月。

(图表：以CPI与PCE衡量的通胀率")

他们还指出，声明在谈论未来行动的时机和幅度时，还沿用了某些过去用于描述首次加息时机的措辞。对幅度的提及很有意思，因为市场参与者普遍预期，就算美联储采取不规律的行动步伐，每次加息的幅度也都是25个基点

至于未来的利率道路，三位经济学家指出，“点阵图和利率预期的下调幅度比市场预期的要小，尽管其的确显示出美联储的路线将是更缓慢、更平稳的。美联储决策者维持对2016年将加息100个基点的预期不变，但将2017年加息预期减少了一次，现在同样预期2017年将加100个基点。下调了2017年加息节奏预期后，对2018年的加息预期为87个基点，而此前预期为75个基点。长期中性联邦基金利率预期仍为3.5%，预期区间仍为3-4%。”