SDR权重骤降！欧元又多了一条暴跌的理由？

国际货币基金组织(IMF)隔夜宣布人民币纳入SDR(特别提款权)，就在全世界都在为这一历史性时刻而欢呼之际，欧元却在独自“黯然神伤”。欧元在SDR货币篮子中的权重由于人民币的加入而出现大幅下降，但市场分析人士指出，这并不意味着该调整会使机构投资者相应大量加少欧元储备，而追逐人民币资产。

人民币跻身于全球五大储备货币之列，在新货币篮子的权重分配上，人民币所获份额更多来自对欧元的调整。IMF宣布将人民币权重定为10.92%，欧元权重下调幅度最大，从37.4%下调至30.93%。英镑则从11.3%降至8.09%，日元从9.4%降至8.33%。 美元的权重仅从41.9%略微下调至41.73%。

丰业银行驻多伦多的首席外汇策略师Shaun Osborne表示，“令我惊讶的是其它货币的调整并不是更均匀的。”

Osborne称，尽管SDR权重的变动再加上欧元短端负利率的情况可能暗示着欧元将不被市场所青睐，“我不认为央行会在近期大幅度减持欧元储备。”

苏格兰皇家银行(RBS)高级策略师Mansoor Mohi-uDDin在内的等数位市场人士亦有同感，认为由于多重因素，该权重的调整不会严重影响到国际资金的短期流向。

Mohi-uddin指出，“SDR是一种可用于补充成员国官方储备的国际储备资产，SDR货币篮子并非各国央行配置储备的标准。瑞银估计，SDR在国际储备资产当中仅占大约2.5%。”

澳大利亚联邦银行驻新加坡策略师Andy Ji在报告中称，根据IMF官方外汇储备货币构成数据，截至今年二季度末，美元在国际储备中的比重保持在64%，欧元仅占20%；日元和英镑各占3.83%和4.69%，也都不足各自在SDR篮子中比重的一半。人民币在国际储备中占比目前仅仅1.1%左右。

另外，包括瑞银(UBS)首席经济学家汪涛的市场人士指出，由于人民币目前的汇率不稳定，金融市场还不够开放和成熟，外资也不会马上调高对人民币的配置。

华创在研究报告中指出，人民币入篮后，若能将其在总外汇储备中的地位提升至在SDR中的水平，则人民币外储规模可能从目前的1220亿美元左右长期上升到4300~5100亿美元。

历史也表明，机构投资者不会因为一种货币被新纳入SDR而立即采取大规模行动。

(2001年SDR权重调整之后的欧元汇率走势)

以2001年1月的调整为例，当时美元的权重从41%上调到44%，欧元则从29%上调至31%，日元从17%下调到14%，英镑从12%下调到11%。此后的半年内，除欧元反其权重调整的方向而下跌以外，美元指数上涨，日元和英镑均下跌。

彭博外汇市场专家Robert Jen对以往SDR权重变化后货币表现的研究发现，在调整之后至少数月之内，那些权重被调高的货币倾向于上涨，而权重被调低的货币倾向于下跌。

他的研究发现，以2001年1月的调整为例，当时美元的权重从41%上调到44%，欧元则从29%上调至31%，日元从17%下调到14%，英镑从12%下调到11%。此后的半年内，除欧元反其权重调整的方向而下跌以外，美元指数上涨，日元和英镑均下跌。

日内，欧元也并未受到这一不利消息的影响，欧元/美元不跌反涨，汇价一度突破1.0600，最高回升至1.0618。

摩根大通(JPMorgan Chase)中国首席经济学家朱海斌指出。“欧元此前的下跌主因欧美两国的货币政策出现背离, 当前国际市场最关注的是12月份美联储加息和欧洲央行的货币会议，届时全球汇率市场可能会有新一轮的波动，”

不过，可以确定的是，从中长期角度来看，在SDR货币篮子中权重的降低对目前疲弱的欧元不是件好消息。

Mohi-uddin表示,“1999年欧元加入SDR后，这些投资经理是在4年后才开始将投资币种多元化的，因此我们并不应该预期本次调整后，资金会在短期内流向人民币。”