人民币入篮在即 全球“美元依赖症”有望缓解？

据外媒报道称，有经济学家指出，随着人民币朝着加入美元和欧元等顶级国际储备货币行列迈出迄今最大的一步，全球经济可能正在步入更加稳定的时代。这些经济学家特别指出了美元在最近几十年历次重大金融危机中所扮演的角色。

受全球头号经济体货币的流动性和安全性所吸引，投资者和政府患上了“美元依赖症”，并引发各种混乱，例如，尽管美联储(FED)上调了基准利率，但2000年代的借贷成本仍处于历史低位。

2008年，当货币市场失灵之际，投资者对美元安全性的渴望成为全球决策者面临的一项挑战，导致美联储与国际对手签署了迄今仍在生效的货币互换协议。

有鉴于此，中国2009年呼吁要减少对美元的依赖，中国央行(PBOC)行长周小川提出了“超主权”储备货币的设想。

周小川在2009年曾撰文称，此次金融危机反映出现行国际货币体系的内在缺陷和系统性风险，只有“通过创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，才能避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。

这在当时被认为是中国试图建立超主权货币的信号，发挥国际货币基金组织(IMF)的特别提款权SDR)，以抑制全球惟美元马首是瞻的情况。

尽管这项提案遭遇“碰壁”，但周小川和他的盟友仍然发起了旨在令人民币纳入SDR货币篮子的行动。

SDR是IMF创设的一种储备资产和记账单位，它类似于IMF成员国的透支账户，可以兑换成美元、欧元、英镑和日元。

根据国际清算银行(BIS)最新发布的一份调查，全球大约87%的外汇交易涉及美元。

BIS在2013年曾表示：“美元作为全球头号交易货币的地位依然没有受到挑战。”该机构并称，欧元在欧债危机爆发后已经下滑。

IMF理事会定于本月就储备货币篮子做出决定，并就将人民币纳入其储备货币篮子向中国做出正面暗示。分析人士认为，人民币应会顺利加入SDR。

IMF的工作人员上周五(11月13日)表示，人民币已经满足纳入SDR的资格条件。

IMF迄今分配的SDR余额只有约2800亿美元，市场普遍预计人民币初期以10%左右的权重被纳入，对资产配置的直接影响看似有限。

然而，作为人民币地位提升“里程碑式”的事件，加入SDR有望驱动规模约11.3万亿美元全球储备资产调整资产配置，提高人民币资产所占比重。在这一全球资产重配的过程中，增持人民币资产的资金将来自对美元等超配资产的减持。

对冲基金SLJ Macro Partners LLP联合创始人、前摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇策略师任永力(Stephen Jen)与其同事Joana Freire上周发布报告称，当前全球货币-金融体系以美元为中心，且愈发依赖美元，这种体系并不稳定且不能持续。

任永力指出，中国需要展现更多“软实力”，以让全球持有其资产和货币。

外汇经纪商Chapdelaine & Co外汇主管Douglas Borthwick表示：“对于很多央行来说，SDR权重是进行资产配置时参考的坐标。”他预计，一旦人民币纳入SDR并且中国资本账户开放且债市流动性改善，各国央行会卖出美元买人民币。

Borthwick预计，美元资产在这一过程中可能受影响最大。因为美元债券市场流动性高，目前很多央行外汇储备中美元资产的比重，远高于美元在SDR所占的41.9%权重。人民币地位的上升，将推动全球央行减持已经超配的美元资产。

AXA Rosenberg InVestment ManaGEment LLC称，人民币“入篮”SDR可能侵蚀市场对美元的依赖。人民币在全球金融领域的影响力渐增可能威胁美元在资本市场的优越地位，或可缓冲美联储利率行动所带来的任何冲击。

驻新加坡首席投资官Wenyu Chen接收采访时表示，许多新兴市场持有大量美元资产和债务，而可以使用人民币对资产计价将使这些国家多了可选的投资机会；尽管中国经济正在放缓，但增速相比其他市场依然“稳健”。