写在加息前 克鲁格曼：美联储QE举措能拿几分？

前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)将他的量化宽松举措施政回忆录命名为《行动的勇气》，不过诺奖得主，经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)却找到了另一个更合适的标题——嗯…(Meh——暗指话题提不起兴致)——显然他给到美联储量化宽松举措的评分并不高。

克鲁格曼指出，饱受争议的量化宽松举措(QE)，也就是所谓的购债行动，作为刺激投资者风险偏好以及经济增长的手段，其实并非是“中毒经济”的有效解药。

他在上周国际货币基金组织(IMF)举办的论坛上表示，“这并不是说完全无用，但效果和人们想象当中的还是相距太远。”他补充说，QE举措不是能够扭转大局的行动。

克鲁格曼并称，扩张性财政政策在终结经济萧条方面有着更佳的效果。但美国政府受到的政治约束，使其在增加开支方面束手束脚。

不过美联储的量化宽松举措似乎也在遭受政治攻击，因美联储始终未能将通胀带回到接近2%的水平。在连续7年的零利率政策过后，失业率仍未达到完全就业的水平，通胀也错失了目标。

他说：“如果美联储采用常规货币政策，并达到相同的效果，那么会被判定为施政力度存在重大缺失。”

克鲁格曼也承认，没有看到QE举措带来的负面影响，例如很多华尔街人士一再抱怨的财政不稳风险。

克鲁格曼说：“并没有切实的证据可以证明相关怀疑，所有的讨论都集中在财政不稳上，你如果相信这一说法，那么可以将其归咎于QE举措，但若真把他拿出来证明些什么，其实也缺乏说服力。”

他指出，很多人将财政部问的后果归结于通胀失控，但在物价上行风险始终受到抑制的情况下，他们的观点又开始转变。“很明显人们会对QE举措的实施感到不安。这也是为什么政治化经济的推进显得如此困难。”

克鲁格曼并称，留给美联储的政策选项之一是将通胀目标上提至4%以提供更大的利率水平缓冲。“但这似乎在政治上行不通，从常规感觉和央行内在逻辑两方面都走不通。”

耶伦自己也在今年稍早的一次讲话中打破了将通胀目标上调至4%的可能性。

克鲁格曼的结论很悲观：“如果经济环境持续低迷，全球大部分经济体都是如此，那么美元就会难免走强，我们应对此加以重视，即便美国的经济基本面看上去相对强劲。”

这时候又该怎么办？“如果充分的财政和财政政策被排除在选项之外，那么我真不知道该如何行事。”