德银细数你错判中国的3大理由 本就该做多？

中国金融市场在今夏遭遇急剧动荡。这场风暴始自A股市场的断崖式滑落，随后决策层祭出了各项针对性政策调整，但紧接着人民币出现了明显的贬值，结合经济增速预期全面下调的现象，全球投资者对于人民币资产避之不及。

8月多个中国经济数据错失预期，这让整体局势看上去更加“不妙”，这些指标包括企业固定资产投资、采购经理人指数等信心等。

周二(10月13日)稍早最新发布的贸易数据进出口同比双降，也没有给9月数据发布热潮起个好头，然而德意志银行(Deutsche Bank)中国经济学家张智威和曾丽(音译Li Zeng)却在最新的报告中指出，有关中国的悲观判断都错了。

在上周发布的一份报告中，两位分析师列出了3项主流市场观点的“谬误”：

1. 2015年经济增速全面放缓

财新8月制造业PMI的弱势引发了的市场担忧，但数据忽视了地方政府融资工具的积极影响，这对财政刺激产生了直接拉动，房产开发商的情绪数月来同样有着显著复苏。地方政府融资工具是各地地方政进行财政公共投资设置的经济实体。

在调低商业银行抵押贷款购房首付比例至25%，之后，有助带动政府收入的房产和土地出售预计将持续改善，“新政将刺激房产市场，数月来楼市表现抢眼，而且已形成向上的趋势。”

2. 人民将进一步贬值

8月曾有外媒报道称，部分国内机构认为人民币兑美元年底前可能会跌至7元兑1美元，很多市场人士也认可这一预测，但德意志银行认为，这其实很难实现，因为当局已采取行动放缓或比的急剧波动。为平复全球投资者情绪，中国人民银行已在8月调降了利率和存款准备金率，从而舒缓人民币当时贬值造成的冲击。“中国人民银行多半将在年内剩余时间内致力维护市场稳定。”

3. 政策刺激无效政府调控失控

政策刺激效果往往会滞后1-2个季度，而中国的财政宽松刺激举措最早在今年5月启动。时至今日，已有各项刺激举措开始生效的迹象出现，例如地方政府自6月来可利用的投资资金更为丰富。“投资者时常会问我们，政府是否会启动新一轮财政刺激。我们的回答是，财政刺激已然在列。”

也有市场人士认为，当局采取的各项阻遏股市无序下跌的举措似乎很难收效，然而“处理融资融券杠杆问题对于政府来说是‘新项目’，但这并不意味着政府失去了对市场的掌控。”

德银预计中国3季度GDP增幅可达7%，4季度进一步提速至7.2%，全年整体经济增幅维持在7%。