联汇之父 ：香港联系汇率地位不会因FED加息而生变

有“香港联系汇率之父”之称的景顺管理公司(Invesco Asset Management)首席经济学家祁连活(John Greenwood)认为，尽管货币政策收紧会对地产价格形成冲击，香港政府对联系汇率的支持也不大可能因此减弱。

祁连活在周三(9月23日)接受采访时说：“我们有很强的资产市场，这会使低收入人群购买房产的难度大大增加。假如资产市场因为美元走强或利率上升而出现10%到15%的回调，我认为，总体而言政府会持一种欢迎态度。”

在祁连活发表此番评论之前，人民币上月突现一次性贬值引发全球金融市场波动，预期港元未来波动的指标——港元一个月期隐含波动率此前一度飙升至10年来最高水平，对香港可能解除长久以来港元与美元挂钩的联系汇率制度的押注也随之升温。

投资者对港元的需求激增，进而迫使香港金管局(HKMA)在9月买入超过60亿美元以防止港元升破7.75港元兑换1美元的强方兑换保证水平。

香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度。根据这一汇率制度，港元兑美元的兑换汇率为7.80港元兑1美元。金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

香港金管局总裁陈德霖(Norman Chan)9月16日表示，没计划、也没意图改变香港现行联系汇率制度。他说：“香港作为一个非常细小且完全开放的经济体，联系汇率制度是最好的制度。”

眼下施行的联系汇率制度意味着香港的利率政策完全受制于美联储(FED)。尽管美联储在9月的政策会议上决定保持利率不变，但是主席耶伦(Janet Yellen)周四表示，年内加息依然存在可能。

美国利率上升将对已经感受到中国大陆经济增速放缓影响的香港地产价格构成进一步的下行压力。中国经济今年有可能创出25年来的最慢增速。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的Cusson Leung和摩根士丹利(Morgan Stanley)的Praveen K. Choudhary等地产分析师预计，香港地产价格明年跌幅有可能高达10%。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)则表示，地产价格的下跌将激发民众对联系汇率的不满。

目前香港地产价格处于全球顶级水平，自2010年底以来跟踪当地地产价格走势的中原城市领先指数(Centa-City Leading Index)已大涨65%。

香港金管局前总裁、有“香港金融沙皇”之称的任志刚(Joseph Yam)在2012年年中时曾表示，香港应当重新评估盯住美元的汇率制度，转而考虑将港元汇率与人民币挂钩。

祁连活预计，人民币要取代联系汇率中美元的地位可能还需要很多年，即便人民币取得国际货币基金组织(IMF)储备货币地位，也难以改变这一现实。

中国外管局已授予132家机构合格境内机构投资者(QDII)资格并批准了总计899.9亿美元的投资额度，但机构数量和投资额度自今年3月以来没有任何新的增加。

祁连活说道：“从利率角度来说，香港金融市场无疑是与美国市场紧密相连的。要从钉住美元改为钉住人民币，香港与人民币市场也需要有这样一种关系才行。在我看来，要想这种改变变成现实还需要好几年，确切地说，是好多年。”