野村： 人民币面临贬值压力将是温和长期的

野村分析师Rob Subbaraman和Michael Loo周二(9月8日)在报告中称，由于干预的存在，汇率走势并不总能捕捉到货币面临的所有压力。他们援引根据在岸美元/人民币走势和外汇储备进行的计算称，人民币在8月份面临1994年1月以来的最大贬值压力。

鉴于中国经济增长乏力和“根深蒂固的结构性挑战”，野村预计人民币贬值压力将持续，这种压力将是温和的、长期的，而不是突然的、严重的。

中国外汇储备8月份创下纪录最大降幅，20年来最大幅度的人民币贬值引发市场对人民币将进一步走软的预期后，央行为支撑人民币汇价不得不抛售美元。8月末中国外汇储备规模为3.56万亿美元，较7月末的3.65万亿美元下降939亿美元。而此前市场预期中值为3.58万亿美元。

这一数据凸显出中国为支撑人民币汇率以及设法遏制可能加重中国经济减速的资本外流所付出的代价。在上周五和周六举行的20国集团财长与央行行长会议上，中国官员流露出对国内经济基本稳定的信心，并预测股市和人民币将企稳。

交银国际驻北京分析师李苗献表示，倘若中国央行继续干预汇市，中国的外汇储备将持续下降，干预程度越大，下降就越快。尽管中国央行竭力给人民币汇率打气，但未来数月，中国将不可避免地继续遭遇资本外流和人民币贬值压力。

在土耳其安卡拉聚会的20国集团承诺不展开针锋相对的货币贬值；美国财长还单独表示中国应当避免汇率持续失调。人民币上月创下21年来的最大单月贬值幅度，引起市场对人民币下跌将冲击对华出口国经济的担忧。

过去10年，在贸易顺差持续膨胀的背景下，中国央行通过买进美元来减缓人民币的升值速度，进而导致外汇储备增长逾两倍。中国的外储规模占到全球总量的近三分之一。