汇率向来都是双刃剑 人民币贬值是港股通投资者福音？

中国股市大跌，人民币急速贬值，对于中国经济增速放缓的疑虑让全球市场经历寒冬，香港股市也受累大跌，恒生指数受到冲击。

不过即便如此，市场巨震中也涌现出了一大批香港股市的受益者。巴克莱银行(Barclays bank PLC)发布报告，援引了评级为“增持”或“持有”的18家在港上市的公司，预计这些公司将从人民币贬值中获得正收益。

巴克莱的这份报告援引的18家公司名单中，7家为科技公司，还有7家为石油相关行业公司。这其中知名度较高的公司就包括联想、瑞声科技、中海油、中石化、中石油、中海油田服务。

巴克莱分析师表示，“人民币贬值会对大多数行业的盈利造成负面影响，我们预计只有石油和天然气，油田服务和科技板块会获得正收益。”

巴克莱表示，由于科技、油田服务行业的大多数公司资产负债表内资产不以人民币计价，这就使得这些公司受人民币贬值影响较小。例如，截至2014年底，61%的科技公司资产都以美元计价或者港元计价。相比之下，对于汽车行业和消费者日常用品行业来说，这个数据分别为0.8%和9%。

因此，若美元/人民币升至(人民币贬值)6.5，则科技公司每股收益将会增加1.63%，石油和天然气公司每股收益将上升2.4%。与此形成对比的是，互联网领域和基础设施领域每股收益将下跌5%以上。

CMC Markets的市场策略师Nicholas Teo表示：“本质上，任何香港企业只要是成本结构源自大陆地区，那么人民币贬值就能使其受益。但依赖中国消费者的企业将受到拖累，因为人民币贬值会造成中国内需放缓。”

当然，不只是香港，中国当局决定进一步提升人民币市场自由度的调整对大部份出口导向型周边经济体都是不利的，中国是地区大部分出口行业的主要市场，廉价人民币将使得这些出口产品显得更为昂贵。

不过尽管韩国、台湾地区、新加坡和马来西亚都处在不利的境地，分析人士还是指出，香港可能存在更大的劣势。

Mirae Asset Global Investments在近期发布的一份报告中指出，内地企业往往会取道香港银行来获得贷款，但人民币贬值意味着相关借贷意愿将下降，企业会在货币汇率更廉价的地方进行借贷，但香港跨境人民币汇率较近期峰值早已滑落近两成。

的确，香港股市依然前景黯淡，当前恒生指数已正式进入熊市版图。相比6月24日高点24,470点，股指跌幅已超20%。

不过Teo警告投资者说，即便股市周四收获大幅反弹，投资者还不到欢呼的时候，因为市场在完成巨震式行情后，静默横盘是常有的后续行情。“短期内市场可能走稳，但长期看不确定性依然很高。”