欧元缘何能“华丽转身” 成为避险资产？

就在几周前，欧元在市场动荡时期可以充当“避风港”的想法听起来相当可笑。然而，在货币贬值和多国股市跌入熊市让全球遭到冲击之际，欧元的确成了投资者的“避风港”。

过去一个月中欧元兑一个发达国家货币篮子大涨超过4%，在这类货币中涨幅高居榜首。与美元、日元、瑞郎和英镑相比，欧元走强的货币对更多。尽管欧洲央行(ECB)在增加欧元供应，欧元依然在上扬。

分析师指出，尽管欧元上涨表明投资者在希腊危机过后对欧元区的信心，但强势汇率也令欧洲央行提振经济的努力变得更加复杂。

欧元汇率攀升有可能抑制欧元区出口，减缓通胀压力，令欧洲央行更难实现通胀目标。

德国商业银行(Commerzbank AG.)驻法兰克福策略师Thu Lan Nguyen指出，避险资金主要流向了欧元，这种趋势令人惊讶，欧洲央行不会坐视不理，可能会开始尝试口头打压欧元，这是他们实现通胀目标的主要工具。

中国本月意外让人民币贬值引发新兴市场重挫，促使投资者解除以欧元借入资金的套息交易。从事这类交易的投资者通常借助欧洲央行接近零的利率借入资金，然后买入高收益率资产，解除交易头寸意味着他们需要买入欧元。

在欧洲央行的购买资产计划压低欧元区利率，缓解投资者对欧洲经济增长疑虑以前，欧元受过去几年的欧债危机之累，并非套息交易的“宠儿”。

在近期市场动荡之际投资者对于美联储9月加息的预期显著降温，这令帮助提振欧元/美元。

欧元/美元周一(8月24日)突破1.17，为1月15日以来首现，当时正值瑞士央行(SNB)废弃瑞郎兑欧元汇率上限。

欧元/美元在今年3月一度触及12年低位，当时有关欧元区会解体的言论甚嚣尘上，且欧洲央行开启量化宽松(QE)。但自那以来，欧元/美元已经上涨12%。

中国人民银行(PBOC)周二宣布，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本；并自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

IG Securities驻东京市场分析师Junichi Ishikawa指出，欧元因避险而上涨，避险导致投资者解除套利交易部位。欧元已经和股市形成了逆相关关系，尤其是中国股市大跌之后。考虑到欧元充足的流动性，在“市场避险”时欧元可能继续上涨。

根据彭博统计，欧元与全球股市的负向关联度接近12年高位，全球股市暴跌无疑成为当前支持欧元的利好因素。

欧元/美元和MSCI明晟全球指数之间的关联系数为周一为-0.62；8月21日曾触及-0.63，为2003年以来绝对值水平最高的负值。