丹斯克：完美风暴来袭！两大因素再成新兴市场“催命符”

丹麦丹斯克银行(Danske Bank)日前指出，多个新兴市场经济体过去数年来先后迎来重大危机，2013年美联储(FED)暗示退出购债行动以及中国经济增速放慢的迹象引发了资金出脱新兴市场。

该行在研究报告中写道：

那些面临最严重经济失衡问题的具体也遭遇了最沉重打击，“脆弱五国”的组合也诠释了哪些国家的失衡问题最大：巴西、南非、印度、土耳其和印尼。

2014年晚些时候，类似的局面重现。同样的，两次危机过后一两个月，市场重新回归平静，风险偏好情绪再次抬头，这一次，美联储和中国再次对新兴市场起到了关键的引导作用，抛盘裹挟资金夺路而逃。中国经济增速降至2009年来最弱水平，而美联储称则可能在1个月内宣布9年来的首次加息决定。

不过新兴市场现在的抛盘范畴变得更为广阔，额外的因素造成了市场的完美风暴：商品价格暴跌对新兴经济体的出口构成重创，例如拉美国家。而近期人民币的贬值也波及其他亚洲经济体，韩国、越南等具有较高经常帐盈余的国家受累明显。

根本上，新兴市场经济体的状态普遍较弱，经济增长来到相对低位水准，而潜在的经济弱势或仍将在俄罗斯和巴西等国蔓延。

与此同时，美国高收益市场息差的提升，以及油价的暴跌也在制造不确定性。美国高收益市场的近20%由能源公司组成，这些行业再次受到油价暴跌的侵袭。

尽管美国石油生产商的盈亏成本线下降，成本的跌幅还是赶不上油价暴跌的速度，自6月早些时候以来，美国高收益市场息差已从150个基点升至当前的520个基点，部分影响已外溢到信贷投资级别上。