美/日进入“冬眠期” 日元已跌至公允价值？

美联储(FED)9月会议的时间日益临近，市场对于联储加息的预期也随之升温。不过，有些令人感到意外的是，以往一有风吹草动就会剧烈波动的日元近期却稳如泰山。一些市场分析人士直言，日元或许已经跌至公允价值附近。

近一周以来， 美元/日元震荡与124.00-124.60这一狭小空间之内，波动幅度相当有限，暗示汇价并未受到美联储加息预期的太大冲击。

外媒数据显示，在主要货币中，日元是唯一一个未来三个月兑美元看涨期权价格高于看跌期权的货币。这也暗示，市场押注日元年底前的下跌空间将是有限的。

在一些市场分析师看来，日元或许已经处于公允价值附近。IG Ltd.驻墨尔本首席市场策略师Chris Weston指出，“市场(美元/日元)目前所处水平颇为平衡，两个方向似乎全都缺乏足够的动能。”

Weston表示，“日元该跌到130吗？可能不该。124或者125呢？可能吧。要我说，这差不多就是公允价值，可能也是眼下市场的意思。”

高盛(Goldman sachs)、法兴银行(Societe Generale)和野村证券(Nomura Securities)的技术策略团队也在之前指出，美元/日元已经出现见顶信号的观点。

高盛并表示，“尽管美元/日元目前还没有出现实质性的下滑，但是美元/日元上升动能明显处于枯竭的状态。”

除了美联储加息的因素之外，日本央行的态度对于日元走势也至关重要。而在央行明确短期之内不会扩大宽松之后，投资者对于日本货币政策的不确定性风险也松了一口气。

日本首相安倍晋三的经济顾问本田悦朗(ETSURO HONDA)就指出，“日本央行无需采取措施，日本的通胀率仍有望于明年升至2%。”

不过，日元仍面临一个隐忧：在二季度低迷过后，日本三季度经济数据持续疲软，这也会让日本央行重新考虑扩大刺激举措。

日本内阁府公布的数据显示，日本二季度国内生产总值(GDP)环比年率为萎缩1.6%，为3个季度以来首次萎缩，这主要受出口和消费者支出疲软拖累。

Norinchukin Research Institute的首席经济学家Takeshi Minami就警告称，这一数据将会破迫使日本央行“迟早”下调其对于本财年的经济增长目标。

但他认为，央行将会在未来 几个月内维持货币政策，除非物价面临持续的下行压力。