欧元从人民币贬值中 “坐收渔翁之利”？

分析师指出，人民币贬值及新兴市场货币遭抛售令投资者反思，他们开始重新评估是否还应该借入低利率的欧元，然后投资于提供更高回报的其它资产。

自周二(8月11日)中国央行(PBOC)将人民币中间价调低近2%以来，欧元贸易加权指数已飙升至八周最高。这将令欧洲央行(ECB)感到忧心，因为该行一直以来都试图拉低欧元，来支撑经济增长并提振通胀。

交易商称，本周欧元兑美元及其它主要货币走强，套息交易平仓功不可没。套息交易中，投资者卖出欧元等低收益的货币，然后买入人民币或其它新兴市场货币等高收益货币，还有股票等高风险资产。

欧元/美元周三触及一个月高点1.1215，本周以来累计上涨1.2%，已远远高于3月所及10年低位1.0457。

法国兴业银行(行情601166,咨询)(Societe Generale)外汇策略师Alvin Tan称：“过去一年以欧元为融资币的套息交易特别流行，尤其是对亚洲的投资，这些做空欧元/做多新兴市场货币的交易正在被出脱。我们认为，如果人民币进一步贬值，欧元将进一步走高。”

Tan称，截至8月初的12个月间，借入欧元投资高收益亚洲新兴市场货币的回报率在6%-7%。这样的回报率目前看来无法保证。

很多新兴市场货币可能进一步贬值，原因在于他们的央行努力想为国内出口争取到竞争优势。此外，由于美联储(FED)可能最快在下月加息，新兴市场货币可能面临更多抛压。

分析师并指出，欧元走强的原因还包括，投资者解除原先为预防欧元下跌而进行的对冲操作，包括欧元兑新兴市场货币。

买入欧洲股票以及以欧元作为融资币的外国投资者必须对冲其外汇曝险。分析师表示，鉴于欧元走高，一些投资者被迫削减对冲头寸。

根据国际清算银行(BIS)的统计，第一季度全球对欧元区国家的跨境借贷飙升4,060亿美元，为2008年初以来最高季度增幅。该指标显示外国投资者对欧元区累积曝险头寸的大致情况。

瑞银集团(UBS)新兴市场外汇策略师Manik Narain表示：“目前人们在解除欧元空头对冲仓位，这解释了欧元为何如此抗跌，2014年大部分时间和2015年第一季度，欧元兑新兴市场货币处于下行趋势，因此众多投资者试图通过卖出欧元来对冲其汇率风险。”

Narain指出，瑞银追踪的欧元兑20种新兴市场货币的一篮子汇率4月时较年初下挫9.5%。目前，该汇率较年初仅下滑1%，凸显欧元反弹的力度。