央行连续两日调降中间价逾千点 人民币汇率波幅还会扩大吗？

周三(8月12日)人民币中间价调降至2012年来最弱水平后，人民币恐创出20年来最大两日跌幅，并拖累亚洲货币全线下跌。市场人士对人民币短期预期180度“大转弯”，在这种背景下中国央行(PBOC)是否还会如预期般扩大人民币汇率波动幅度？

2014年3月17日调整以来人民币汇率日波动区间一直维持在2%，自当年底开始，在岸人民币每日波动都接近2%。市场对浮动区间扩大的揣测也在不断升温。

今年7月24日，中国国务院发布促进进出口稳定增长意见，其中提到“扩大人民币汇率双向浮动区间”。尽管未给出时间表，但这句表态却令市场觉得这一天的到来已“近在咫尺”。

然而，盼来的并不是浮动区间的调整。周二中国央行意外发布声明，宣布要完善人民币汇率中间价报价机制，同日人民币兑美元中间价创出有史以来最大调降幅度。

中国央行周二宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价，以增强其市场化程度和基准性。自今日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价，并一次性贬值近2%。央行周三再度将中间价调降1.6%至6.3306。

周三亚市早盘，人民币兑美元跌1.58%，报6.423元，周二跌幅达1.8%。香港市场离岸人民币兑美元跌1.85%，报6.51元。

德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略师Daniel Brehon说道：“若在央行下调中间价的基础上仍然扩大浮动区间，那么人民币的贬值程度将被扩大甚至加倍，如果这样，央行将最终失去对汇率的管控。”

Brehon表示，虽然由市场决定人民币汇率是长期目标，但是如果跌速过 快，即使央行有扩大波动区间的心，也未必会在近期实施。

富国银行(Wells Fargo)外汇策略师Eric Viloria也在报告中表示，监管层或将只允许人民币逐渐的贬值，预计美元/在岸人民币12个月目标价6.4000，18个月目标则在价6.4500。

Brehon指出，一般来说5%的贬值才会对经济有明显的影响，1.5%-2%的变动显然是不够的，但是如果央行让市场有预期的话，会鼓励更多的投机套利活动。

渣打银行(Standard Chartered)首席经济学家Mike Moran表示，市场清楚中国央行希望改变什么，但市场之所以关注中间价，是因为想明白央行在操作层面将怎么做。

东亚银行驻香港外汇分析师赖春梅称，周三中间价下调表明昨日降幅不足以支持中国出口，中国央行希望人民币进一步贬值。受经济减速和人民币贬值影响，中国资本将流向美国。

不过也有业内人士将央行最新举动视为中国经济稳增长与汇率市场化的一箭双雕之举，人民币兑美元波动性有望进一步增强，同时也为扩大2%日波幅限制铺路。

招商证券(行情600999,咨询)首席宏观分析师谢亚轩认为，央行完善中间价报价机制是扩大人民币波动区间的重要安排。扩大人民币汇率波动区间可以通过两种方式实现：一是扩大每日波幅，二是加强中间价的弹性。从过去情况看，如果中间价报价机制弹性偏低，即期汇率波幅扩大对增强人民币汇率波动性的效果会受到影响。