“羊群”逐利金价大涨

穆迪突然降低葡萄牙政府长期债券评级、中国央行再次加息、全球最大的黄金投资基金（SPDR）减仓、美元指数反弹……诸多利空指标如今皆已失效，国际金价连续上涨并成功站稳1500美元关口。人们不禁要问，本轮金价上涨的动力到底何在，反弹能够持续吗？

有一个信息值得注意，6日，欧洲主要股指巴黎CAC、德国DAX、金融时报指数分别下跌0.4%、0.2%、0.3%，同日欧元兑美元汇率从最高的1.446下跌至最低的1.428，下跌幅度为1.2%。与此相反的是，6日美国三大股指均出现了上扬，道琼斯指数创出近两个月来的新高，离该指数的历史最高值也只有10%左右，美元指数反弹至75上方。大量投机资金从欧洲流出的迹象已经显而易见，这些资金的落脚点也基本明确，这就是美国。

对于黄金市场而言，这种资金的流动对金价影响比较直接。我们注意到，近两日金价大幅反弹均发生在美国期市开盘之后，与亚洲盘和欧洲盘的疲弱比起来，美盘的强劲跟目前的黄金基本面格格不入。是以往常说的避险效应吗？答案并非如此，而是逐利动力下的国际性羊群效应。原因很简单：一天的上涨你可以不理会，三天的上涨你可能会动心，一周的上涨你就有可能跟风追势，美国市场正是这样吸引投机资金介入的。

单就这一点而言，美国盘内黄金价格的反弹有可能还会继续，因为这一势头远没有结束。但对于一个既要短期逐利，又要长期保持稳定收益的投资者来说，黄金市场的短期基本面还是比较脆弱的，这主要表现在，欧元的疲软、传统黄金消费淡季还未结束、发展中国家的加息、美元的反弹、黄金基金无加仓动作等，这将给本轮黄金市场的反弹造成一个跳空的缺口，短线投资者应该随时注意风险，适可而止。

对于黄金反弹，我们需要注意风险；对于其余大宗商品而言，却有望在年底以前迎来一轮牛市。一方面，长线来看原油价格处在一个压制不住的状态，油价高位运行对美国工业的打击也不可小视。美国工业复苏一旦受阻，美国失业率就很难有所改变。另一方面，美国试图用增加国民收入的方式刺激消费，这就需要占据国民收入一定比重的股票市场持续上涨，而推动股市长期上涨的一个方式是外来资金的流入。

从中国的发展状况来看，政府投入对短期解决失业率是很有帮助的，要知道，奥巴马想要取得连任，降低失业率比任何事情都重要，美国政府增大财政项目支出，拉动美国经济的可能性较大。这种可能一旦变为现实，美国市场出现的通胀预期将推动大宗商品市场再次崛起，并有望迎来美联储加息之前的最后一波牛市。笔者预计，这一时间段将从2011年末到来。