油价难掀“夏季攻势”

用油需求旺盛的夏季，是国际油价冲高的“常规”时点。2008年7月每桶147.27美元的历史峰值，更让市场对油价的“夏季攻势”印象深刻。然而，今夏的情况可能不同以往——“山姆大叔”对原油期货市场的密集打压，或使国际油价至少在未来两到三个月内，难以重返每桶110美元上方的年内高位。

5个月前，美联储主席伯南克“力挺”QE2计划，国际油价从每桶80-90美元区间出发，一路上扬。相比之下，中东地缘政治危局更多只是起到“火上浇油”的作用。

在美国“量化宽松”和“弱势美元”等政策的支持下，投机商们在包括原油期货在内的大宗商品市场兴风作浪，令全球多数经济体饱受高通胀冲击。当然，美国经济也难以在高油价背景下独善其身。虽然近期全美核心CPI数据并未充分体现其所承受的价格压力，但值得注意的是，美国的核心CPI不包括食品和能源价格，倒是住房开支权重高达40%，即使是在涵盖领域更广泛的CPI数据中，住房开支权重也超过能源价格。换言之，美国房地产市场的持续低迷，掩藏了高油价给美国经济造成的沉重负担。

剔除房地产市场因素，美国对于高油价如坐针毡。过去两周里，美国的季度GDP、月度制造业指数、消费者开支及失业率数据全部呈现恶化趋势。高油价，这块被美联储QE政策拾起、被中东地缘危机举过头顶的大石头，最终狠狠砸在了“山姆大叔”自己的脚上。

正因为切身体会到了高油价之痛，白宫才在3月高调宣称“可能动用战略原油储备”，4月下旬以来，着手谋求连任的美国总统奥巴马更是亲自出马，从不同角度连续对油市施压：既欲成立专门工作小组打击油市投机，又要取消能源巨头的税收优惠。加上芝加哥商业期货交易所3个月内4度上调原油期货交易保证金的釜底抽薪之举，国际油价目前被压制在每桶100美元以下。

理论上，中东反恐的重大成果可以弱化原油市场上笼罩着的地缘政治不确定性，但谁都知道，作为全球最大能源消费国和本币拥有大宗商品期价结算货币地位的美国，才是国际油价背后最有力的掌控者。从这个角度来讲，自食恶果的“山姆大叔”抑制油价的切身需求，很大程度上决定着国际油价中期断难掀起往年的“夏季攻势”。

此外，放眼全球经济，债务危机不断发酵的欧元区、震后经济羸弱的日本以及复苏基础脆弱的美国，使得发达经济体对原油的需求难言旺盛，本周美国汽油库存意外大幅增加就是很好的证明。而在包括中国在内的新兴市场上，为应对通胀而采取的持续性货币紧缩政策也压制了原油需求预期。

可以预期，在国际原油供需基本面不发生决定性力量改变的情况下，原油在中短期内难以突破前期高点。