黄金市场周评：重磅纷纷袭来 黄金承压昂首

1月16日至1月20日黄金市场概述：本周发生的两大重磅事件将会被载入史册——英国首相发表退欧演讲、美国总统特朗普正式上任——他们很可能对未来的世界格局产生重大影响。加上耶伦的鹰派讲话，令本周的金融市场精彩纷呈。敏感的黄金自然不甘寂寞，在本周开端维系了之前源自于不确定性的上扬，但随着美国公布靓丽经济数据、美联储展现连续加息意图，黄金承压下挫，而最终在特朗普发表就职演说后止跌回涨。

本周金价录得连续第四周上涨，周五(1月20日)收于1,211.30美元/盎司。

当周要闻盘点：

英美联袂发声 唱响“不确定”基调

周二(1月17日)英国首相梅发表重要讲话，这是自退欧公投以来英国政府首次发布具体的退欧计划。在讲话中，梅明确了“退出欧盟单一市场、控制移民”的硬退欧路线。但声称将通过与别国签订自由贸易协议来建立“真正全球化的英国”。

12条的谈判目标令英国退欧局势稍显明朗，同时“允许议会对最终协议投票”以及“努力达成过渡性协议以防退欧完成后的断崖期”等积极因素助长了英镑——英镑兑美元在当日创去年7月12日以来的最大涨幅。

然而，在梅讲话后，就有专家直言，梅所宣称的每一项目标的实现都需要高超的谈判技巧以及复杂的司法程序。英国在正式启动退欧程序后与欧盟将进行长达两年的退欧谈判，这其中的不确定性不言而喻。而这之后英国与各国的贸易协定也将“路漫漫其修远兮”。以最近与欧盟签订贸易协议的加拿大为例，整个谈判过程长达7年之久，最后还差点因为比利时一个地方议会的反对而毁于一旦。有权威人士分析，英国贸易协议的签订可能需要花费10年之久。

就在同一日，特朗普在一次采访中对美元过于强势表示担忧，令美元遭受痛击，美元兑所有主要货币全线下挫。周三(1月18日)亚市盘中，在市场纷纷因特朗普言论解除仓位时，黄金成为主要受益者之一。

因股市和美元下跌，黄金在周二跳涨逾1%，录得8周高点1218.75。现货金连续第七天上涨，实现11月8日以来最长上涨周期。

而更为重要的是，特朗普于周五(1月20日)正式入住白宫，市场尤为关注他在当日的就职演讲，希望从中获得他将实行新政的具体细节或相关的蛛丝马迹。

然而，特朗普的宣言相对于他在竞选时的言论并无新意——高举民 粹主义大旗，承诺将遵循“美国优先”的政策，虽然也言及会兴建道路、铁路等基础设施，但“实锤”不足，令部分投资人担心财政刺激措施可能会被押后，美元也因此承压转跌。

特朗普在讲话中表示，“今天并不仅仅是一个总统权力交接给另一个总统，不仅仅是一个政党转交给另一个政党。今天是权力从华盛顿转交给全美国人民的一天。”特朗普再次强调，他当选总统是为了美国人利益。从今以后，美国的每一个移民、外贸、外交政策都将会遵照美国人利益至上的规则。特朗普表示，“我们将在一个标准下工作：买美国货，雇美国人。我们将把工作带回美国，把安全带回美国，把财富带回美国，把梦想带回美国。”

国际现货黄金在特朗普发表就职演说之后止跌回升，美市盘中最低下探至1214.60美元/盎司，金价再度运行在1200美元/盎司之上。

法国兴业银行金属研究部主管Robin Bhar说：“特朗普在贸易和保护主义的立场是众所周知的，这将一直是个关键因素。但在更了解特朗普的政策前，这会有助于支撑黄金。”

央行货币政策之剑仍悬于黄金市场上方

在目前国际环境的高度不确定性下，黄金在12月触及10个半月的低点之后，上涨已超过7%，但不可忽视的是，最近金价也承压较大。

首先，是最近公布的美国的就业、房屋及工厂数据等超出预期——周四出炉的美国初请失业金报告、新屋开工、费城联储制造业指数表现抢眼，美元指数急升50点，最高触及101.69。

美国劳工部公布，截至1月14日当周，初请失业金人数减少1.5万人，经季节调整后为23.4万人，仅略多于11月中触及的1973年11月以来最低的23.3万人。这是连续第98周一周初请失业金人数人数低于表明就业市场强劲的30万人门槛，为1970年以来最长跨度，而当时的劳动力市场规模要小得多。

商务部在另外一份报告中称，美国12月新屋开工总数年化升至122.60万户，年化月率11.3%，远高于前值与预期值。分析人士指出，美国新屋开工升幅好于预期，意味着美国住房市场在2016年12月份大幅反弹、且第四季度对经济增长做出积极贡献。

此外，美国1月费城联储制造业指数为23.6，前值21.5，预期15.8%。

数据公布后美元回暖，现货黄金则延续隔夜跌势。美元指数逐步反弹至101关口上方，现货黄金则跌破1210美元。

靓丽数据强化了美国经济走强的观点，足以支持更多的加息。美联储主席在本周的讲话可谓“鹰声阵阵”，这令周四黄金进一步触及1202美元/盎司的日内低位。当日国际现货黄金从8周高位跳水，美市盘中最低下探至1201.81美元/盎司，录得12月15日以来最大的跌幅。

美联储主席耶伦称，美联储接近达成双重目标；通胀目前低于2%但正朝着美联储的目标迈进，就业市场仍有改善的余地；预计这一年内将会有数次加息，这取决于经济走势，若退出加息过久将会拖累经济；但低迷的生产率也不支持大幅加息。

她之后还表示，鉴于货币政策仍适度宽松，美联储应继续缓慢升息，从而使就业岗位充裕，并使通胀维持在低位。

耶伦称，美联储12月加息反映出对美国经济将继续改善的信心，预计失业率在4.75%就相当于充分就业；逐步减少货币政策的支撑是合理的。

耶伦说道：“让经济明显和持续‘过热’将有风险且是不明智的。尽管并无迹象显示美联储的行动落后于形势，或经济存在通胀率陡升的风险。因此，我认为循序渐进地调整货币政策立场是审慎的做法。”

耶伦强调，“等待太久再加息可能意味着最终FOMC需要快速加息，扰乱金融市场，让经济陷入衰退。同时，鉴于海外需求疲软等因素，经济增长短期内可能不会显著回暖。”

她还称，“全球增长将对中性利率产生重要影响，中性利率路径具有高度不确定性，出现意外的余地很大。”

香港利昌金铺(Lee Cheong Gold Dealers in Hong Kong)首席交易员Ronald Leung表示：“毋庸置疑，美联储今年会加息，但是不确定今年上半年会不会加息。与此同时，我们还要关注其他一些事件，比如美国债务上限问题和英国脱欧问题。”

另一方面，周四欧洲央行公布利率决议，维持三大利率和QE规模不变。欧洲央行行长德拉基发表了对经纪较为悲观的看法，表示将在更长时间内将利率维持在目前甚至更低水平，虽然近期通胀有所增长，第四季度经济增速较强，但潜在通胀压力依然低迷，经济前景依然存在下行风险。德拉基讲话之后，欧元及金银短线出现暴跌。

欧洲央行今日公布利率决议，维持三大利率和QE规模不变，如期按兵不动，重申利率将维持在当前或更低水平至QE结束后，将维持每月QE规模在800亿欧元不变至3月底，从4月份至12月份将为每月600亿欧元；若前景恶化，可以提高QE规模和延长持续时间，QE将实施直至通胀路径符合目标。利率决议公布之后，市场走势变动不大。

不过，欧洲央行行长德拉基随后在记者会上的言论偏鸽派，称潜在通胀尚未形成令人信服的上行趋势，且表示并未讨论削减购债。

德拉基在记者会上强调，将在更长时间内将利率维持在目前甚至更低水平，他认为12月的决定是成功的，欧洲央行准备利用职权范围内所有工具，将保持最大程度的宽松，直到通胀路径与目标一致。

关于近期通胀走高，德拉基指出，通缩风险已经很大程度上消失，通胀显著升高，不过“委员会暂不理会通胀升高”！

德拉基承认，虽然近期通胀有所增长，而且数据显示第四季度经济增速更强劲，但潜在通胀压力依然低迷，并未看到潜在通胀出现可信的上行趋势；欧元区名义薪资增速依然比较低迷，而且经济前景依然存在下行风险，如果前景恶化，QE可以延长和扩大规模；欧洲央行还没有讨论过削减购债，且今天没有讨论减码QE。这几句话给了欧元多头“一记重锤”，欧元/美元随后急速下滑。

另外，从技术分析看，黄金现在仍在1220一线挣扎，很难突破此关键位置，该点位是去年高低点的关键回撤位，因此从短期看，黄金仍有向下的风险。当然，目前黄金的大的动向仍取决于特朗普就职后透露的经济计划的信息，至少在近期内特朗普的言论将会左右金价。

下周市场展望

据彭 博社周五(1月20日)公布的调查结果显示，黄金交易员与分析师看好下周金价走势，为连续第四周看涨，创下8月以来最长看涨纪录。在接受调查的19位交易员与分析师中，12人(63%)看多，6人(32%)看空，1人(5%)看平。

Kitco 周五(1月20日)发布的每周黄金调查显示，在针对18名专业人士的调查中，有14名人士认为下周黄金将会继续上涨，比例为78%；各有2人即11%认为黄金会回撤或盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有588人，其中379人或64%认为下周黄金会反弹，同时141人或24%认为下周黄金将继续下跌；68人或12%保持中立。

CMC市场首席分析师Colin Cies zynski表示，“我看涨下周黄金。黄金从底部反弹之后有所停顿，我认为这是一个上涨途中的休息，尤其在美元走强的情况下。随着特朗普正式就是美国总统的第一周，政治风险和不确定性将会增加，他将会制定一些命令和政策宣言，奠定其总统基调，这可能会引发资本回归到避险资产如黄金和日元等。”

有人认为美元的回撤对黄金将是有利的。走弱的美元将会有助于投资者购买黄金作为替代，弱美元也会使得所有以其他货币定价的大宗商品比较便宜，能够助长需求。

Phoenix期货和期权总裁Kevin Grady表示，“我认为美元仍是关键。一旦特朗普入主，他将会打压美元。”他认为，新任特朗普在采取其他措施前会用这个方法来努力帮助美国贸易。实际上，特朗普最近的言论已经在打压强势美元了。

Price Futures集团高级分析师Phil Flynn也认为，美元在特朗普的有关言论下将会进一步下跌，表明这位新总统希望从外汇市场获得“就职礼物”。Phil Flynn还认为，由于中国GDP数据强劲，中国新年将至，以及对本国货币的担忧等，将会提振实物黄金的需求“实物黄金的需求应该会很强劲。”

Linn & Associates分部主管Ira Epstein认为，在一月末之前黄金还会上涨“下周，有关特朗普的不确定性将会出现，黄金也将会因此而上涨。”

RBC财富管理总监George Gero也表示黄金将进一步上涨，他指出最近尽管美联储官员鹰派言论频出，但黄金仍然持稳，同时自去年12月份以来纽约期金未平仓合约也明显跳增8万份。Gero说“期权到期之前可能会有空头回补，但同时也有足够的另国际投资者担忧的事情。”

Walsh Trading商业对冲总监Sean Lusk表示也看涨黄金，他认为“现在出现了阻力最小的路径，这将是向上的。随着新政府的出现，人们想看他们怎么玩，逢低必介入。”然而，Lusk也警告说，阻止黄金上涨还有一个因素，那就是股市继续上涨。

对于黄金前景，虽然看涨声音渐响，但市场上仍存在不同声音。

Kitco金属全球交易总监Peter Hug认为，黄金的做多热情有可能会消退“我认为下周股市可能会反弹，这将意味着金价走低。”

法兴银行金属分析师Robin Bhar认为黄金将会盘整，直到市场明确特朗普的政策之后，此前，特朗普曾表示有意减税和增加财政开支。“他会对计划作出详细解释吗？那个将对黄金是关键的。”