分析师这样解释日元升值！谁最高兴？

（原标题：分析师这样解释日元升值！谁最高兴？）

周四（3月23日）欧市盘中，美元/日元震荡下跌，最低触及111.03。日元昨天触及110.73，为去年11月末以来最高。分析师们预计日元将保持强劲。

“市场似乎对未来美国政策的可行性存在担忧，”美银美林资深策略师Shusuke Yamada对美元/日元下跌这样解释。

“对特朗普不会容忍美元走强的担心，比如美元/日元升至120，似乎也在限制美元/日元的上行空间，”Yamada称。

理论上说，日元应该走软。美国和日本两年期国债利差本月稍早达到1.6个百分点，创2008年8月以来最阔。

美国与日本长期公债间的利差12月升至2.5个百分点上方，为七年来最阔，目前仍接近该水准。

近期起来，日元兑美元持续反弹，颠覆了市场传统逻辑，不过正当日本与美国特朗普政府在贸易及汇率议题上交手之际，日元走强可能其实是帮了大忙。

美联储（FED）公告今年升息的计划，与日本央行坚守宽松货币政策形成强烈对比，理论上，美国升息前景应该会为投资人提供一个理由，撤出日元转入美元追逐收益。

然而，投资人对特朗普经济刺激政策的怀疑愈来愈大，最近几周拖累了美元。另一方面，日本首相安倍晋三则分别被两件丑闻缠身，这推动资金流向避险货币日元。

虽然日元走强一向对日本出口商不利，但考虑到美国指控日本利用弱势日元以促进增长，日元升值反而减轻了日本的压力。

“日本当局十分清楚这些贸易威胁，也很主动积极试图经营与美国总统特朗普的关系，”Oxford Economics经济学家在本周稍早一篇报告中指出。

他们称，如果疲弱日元议题成为两国之间的争论点，日本可能将日元/美元汇率引导至强于牛津经济研究院基本预估118的水平。

“考虑到当前的美日收益率差，美元/日元汇率应在114左右，但在政治风险疑虑的作用下已经跌到了111，”大和证券资深外汇策略师Yukio Ishizuki说。

Ishizuki预计未来三个月美元/日元将跌向110，甚至偶尔短暂突破这个关口。

此番日元升值来得正是时候，几周后美国副总统彭斯将访日并与日本副首相兼财务大臣麻生太郎会晤，共商双边经济事宜。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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